光大徐高：下半年A股最大风险来自经济复苏

　　6月3日至4日，光大证券2015年中期策略会在北京举行，和讯股票作为特邀媒体全程图文直播。

　　光大证券首席经济学家徐高指出，目前经济增长下行压力非常大，实体经济“融资难”而资本市场“不差钱”，导致金融资产泡沫越来越大，这是经济转型的“甜蜜”成本，下半年A股市场最大的风险来自经济增长企稳触发货币政策转向。

　　徐高指出，2015年1季度GDP增速创下次贷危机后的新低，“克强指数”滑落至经济危机的水平，这两个指标反映了实体经济已下滑到了危机的状况，社会融资总量增长乏力，是实体经济“融资难”产生的主要原因。在实体经济融资难之际，资本市场却不差钱，流入股市资金量出现了爆发性增长，推动了金融资产价格的强劲上行。徐高分析，实体经济“融资难”与金融市场“不差钱”同时出现，根源在于货币政策传导不畅。

　　关于A股，徐高直言目前泡沫已经很大，但是泡沫不一定很快就破，美国金融市场也存在泡沫，但是牛市一直持续至今。A股下半年最大的风险是货币政策可能调整，徐高预计中国经济在下半年会逐步触底复苏，GDP增速约为7%，货币政策可能会做边际改善，扭转短期流动性的预期，从而带来资本市场的调整压力，但是长期大逻辑上看，股市前景依旧乐观。