股市到底疯没疯？

　　一场浩浩荡荡的牛市正席卷而来，潮涌之下，全民炒股，万众谈票。13亿人民，两亿成股民。在牛市的轰轰烈烈进程中，A股牛市是否存在泡沫，泡沫何时破灭的争论就一直不绝于耳。

　　与泡沫共舞，还是远离泡沫？就像一千一个读者就有一千个哈姆雷特，一千个股民也有一千个看法。股市到底疯没疯？

　　吴晓波：市场真的疯了

　　吴晓波认为市场真的疯了。他说：这应该是近十年来最大的一次资本泡沫运动。自去年9月底以来，一系列的宽松性政策从“政策百宝箱”里持续飞出，加上《人民日报》和监管部门交叉喊话，沉寂良久的资本市场终于被彻底唤醒。这一次的狂飙来得太过突然和猛烈，更诡异的是，它出现在实体经济持续下滑的通道里，过去两个季度的宏观经济表现是自2009年以来最低迷的。这位曾经写出《大败局》、《激荡三十年》的财经作家，忍不住一声长叹，“市场真的疯了”！

　　面对这么大的泡沫郭广昌说到：“泡沫”里面也有黄金，就看你有没有这个眼光。所以关键，你要看得准。郭广昌还大声疾呼，要与“泡沫”共舞。充分利用资本市场，千万不要错过这个机会。错过这个机会，7 年之后才有机会。7年才等到的机会当然是来之不易，可是毕竟是泡沫，股民还是担心泡沫什么时候会破灭。

　　注册制的推行可能是市场调整时机

　　这几天市场起来以后大家又开始担心最终的市场调整会在什么时点，以什么方式调整。如果我们用逻辑推理，股票市场的趋势性调整基本上是由两个因素推动的：

　　一个是央行收紧货币供应，提高无风险利率。央行这样的政策调整的前提一定是经济增长加速，收入上升，通货膨胀压力在边际上上升。这样的情形与今天大家对经济前景的预期还有很大差距。

　　第二个因素是因为股票市值过高，边际买家逐步消失，卖家增多，估值自己不堪重负掉下来了。 从这个角度看，股票发行注册制的真正推行，会对今天那些因为供应有限而交易在“天价”上的股票产生系统性的压力。另外，高估值对监管力度的加强也很敏感。

　　泡沫随时破灭

　　对于创业板、中小板泡沫会何时破灭，前海开源基金投研发言人表示，随时会破灭。

　　创业板指数平均110倍市盈率，中小板指数平均70倍市盈率，目前点位的中小板指数存在很大“泡沫”，而中小板、创业板的泡沫随时会开始破灭。其同时表示，目前A股市场的总体泡沫程度远低于2007年6000点时，以沪深300指数为代表的蓝筹股总体泡沫不大，10%-20%的回调就基本可以释放泡沫、回到合理估值水平，与港股中资蓝筹股估值水平接轨。(天信投资综合金融界、新浪财经、中国证券网)

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