市场声音：A股的安全边际在哪里

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　　李德林：A股的安全边际在哪里

　　傍大款已经成了散户投资的一个趋势。今年已经成立了262只新基金，总规模达6474亿元，超过了2012年全年的量。按照这速度今年很可能突破万亿。牛市还会继续，安全边际到底在哪里？也许卖股票的老板会说，打麻将只有钱进了自己口袋才算赢钱，瓜娃子才挂账。A股的安全边际在哪里A股的安全边际在哪里

　　大股东卖股票是为啥？

　　一个上市公司的老板高位套现3158万，大家猜猜他要干啥？搞慈善，资助贫困女高中生。真是一个有爱心的人啊！估计很多朋友都是第一次听说搞慈善卖股票。问题的关键是，这背后A股的安全边际到底在哪里？

　　为慈善卖股票的老板叫李小龙，不是搞武术的那位，是二六三的老板，玩儿计算机出生的。李老板搞慈善十多年了，主要就是修建小学，资助贫困的女高中生。其实在去年，李老板就卖过一次股票搞慈善。现在李老板已经资助了将近1000多名学生，这一次卖股票是为了在暑期之前筹全下一学期的学费。

　　查了一下大股东们卖股票的数据，到现在为止，今年已经有1377家上市公司的大股东们卖过股票，有的甚至冒着违规的危险都要卖。还有不少奇葩，说是为孩子准备学费、改善生活啥的。那些卖股票改善生活的老板们，难道也像金正恩那样王八吃多了，想吃淡水养的大虾？老板们卖股票真正的理由只有一个，在他们看来，股价已经到了一个可以脱手的安全边际。

　　很多产业资本可能会说，我卖股票不是要去吃大虾，是想投资新项目。

　　看着暴风科技36个涨停，别说产业资本，就是那些整天专业玩儿钱的PE，心里那都是各种羡慕嫉妒恨啊。现在要想在国内买第二个暴风科技，成本太高。这不，以华创资本为首的一帮人就去美国收购了一家芯片制造商的上市公司，准备弄回国内上市。19亿美元的高科技企业，回国上市整个50亿美元都没问题啊。

　　PE玩儿的就是低买高卖。华创资本这次美国之行背后，有中信资本跟金石投资，那都是相当专业的投行系PE。现在A股是蹭蹭上涨，中国资本能够控股美国高科技企业，能够实现国内跟美国两地上市，符合国家产业理念跟资本政策。在PE看来，他们之所以选择在美国买资产，是因为国内很多资产价格已经很高了。海外廉价的资产对于他们来说，那就是安全边际。

　　无论是老板卖股票，还是PE海外买家公司回来上市，都说明A股现在不便宜了。老板卖股票能够赚取超额利润，海外资产回来上市能够卖出一个更高的价格。现在牛市都成了国家战略，未来还有一系列的政策利好要通过股市兑现。那么牛市不可能像吃了兴奋剂一样高歌猛进，国家期待的慢牛正在形成。

　　问题的关键是，小散户的资产安全边际在哪里呢？

　　傍大款已经成了散户投资的一个趋势。今年以来，已经成立了262只新基金，总规模达6474亿元，超过了2012年全年的量。按照现在这速度，今年很可能突破万亿。散户爱基金，说明啥？不少散户对安全边际没有把握，跟着专业机构有肉吃嘛。牛市还会继续，安全边际到底在哪里呢？也许，卖股票的老板们会说，打麻将只有钱进了自己口袋才算赢钱，瓜娃子才挂账。(本文作者介绍：著名财经作家、《德林爆语》主持人。)