券商禁止代销伞型信托 是否会引发大户平仓潮

　　2月6日消息，监管部门正在收紧证券公司的相关融资类业务。据媒体报道，证券公司已被禁止通过代销伞型信托、p2p平台等，为客户提供融资类相关服务。

　　所谓伞形信托，是指由证券公司、信托公司、银行等金融机构共同合作，结合各自优势，为证券二级市场的投资者提供投、融资服务的结构化证券投资产品。具体来说，就是用银行理财资金借道信托产品，通过配资、融资等方式，增加杠杆后投资于股市。

　　“目前资金通过信托进入股市的模式主要有三种:一是阳光私募模式，二是单一账户的结构化信托模式，三是伞形信托。相比前两种模式，伞形信托才是近期资金涌入a股的最大通道。”据格上理财研究员欧阳岚表示。

　　四大特点助伞形信托短迅速发展

　　伞形信托之所以能够在短期内迅速发展，与其高效的成立速度(由于伞形信托下设的各子信托无需单独开户，投资者实际加入伞形信托一般仅需要一到两天。而融资融券业务因单一账户模式，开立账户往往需要耗时七天左右)、一带多的证券子账户,以及灵活的投资范围(除主板、中小板和创业板个股，伞形信托可以参与两融账户无法触碰的st板块，亦可以参与封闭式基金、债券等投资品种的交易)、较高的杠杆配资密不可分(伞形信托不同于融资融券普遍以1：1为杠杆率，市场中较为常见的伞形信托杠杆比率是1:2或1:3)。作为一种新型的金融工具，伞形信托中的优先级资金主要来源于银行，其最为吸引人的便是劣后资金可以用较少的资金配资，从而利用杠杆在二级市场博取高收益。

　　风险控制促使伞形信托降低杠杆

　　在牛市氛围下，伞形信托较高的杠杆比例，无疑是吸引劣后端资金的重要原因。但是，杠杆就像是一把双刃剑，在助涨的同时，面临市场大幅下跌的情况，其助跌作用也同样明显。本轮牛市中，市场的大幅震荡亦表明了运用杠杆入市资金的这一特性。随着伞形信托这把双刃剑弊端的逐渐暴露，监管部门正在收紧证券公司的相关融资类业务。但是疯狂总会消退，经过洗礼的投资者和信托公司将会更懂得适度使用杠杆，严格把控风险的道理。

　　伞形信托收紧不会引发大户平仓潮

　　另据格上理财统计，目前伞形信托市场存量规模不低于1500亿元，相比目前融资融券上万亿元的规模来说，伞形信托占比不大，对股市资金面影响不明显。上述券商营业部负责人也表示，伞形信托收紧的影响仅存于心理层面，事实上券商目前可融资金充裕，大户通过各种金融工具一样可以变通加杠杆。