谨慎情绪浓 期债未企稳

　　受人民币对美元贬值及对货币政策趋紧担忧,16日,国内债券现货及国债期货再次出现下跌。分析人士指出,当前资金面不稳、债市情绪谨慎,国债期货市场短期料难摆脱弱势运行格局。

　　　　反弹成“一日游”

　　周三银行间市场资金面紧势仍未见明显缓和,中长期限资金利率继续走高,早盘国债期货市场虽一度在7年期国债招投标结果略好于预期的提振下出现小幅上涨,但最终未能延续反弹势头。

　　从盘面上看,周三5年期国债期货主力合约TF1703早盘微幅高开后小幅走高,随后涨幅逐步收窄,并在午后翻绿,截至收盘,TF1703报100.645元,跌0.13元或0.13%;持仓小幅增加368手至17078手,成交7650手,较前一交易日缩减约两成。当日,10年期国债期货主力合约T1703收报99.61元,跌0.165元或0.17%;持仓增加844手至44902手,成交缩减约两成至24215手。

　　市场人士表示,央行公开市场操作实现550亿元资金净投放,但由于当前人民币贬值预期依旧较强、外汇占款持续下降,而央行为抑制资产泡沫又不愿大规模放水,中长期资金预期仍然偏于谨慎。短期来看,配置需求和交易性需求的重新释放,仍有待于现券市场真正企稳信号的出现。

　　　　短期料维持弱势

　　在债券市场持续下跌的背景下,对于未来市场走向,分析人士指出,短期内市场空方力量依旧未见明显衰减,在资金面等相关利空因素难以有效消除的情况下,国债期货市场或延续弱势调整格局。

　　对于近期债市走弱,中信证券(行情600030,买入)从市场供求和资金成本等角度分析认为,11月以来新债发行认购倍数偏低,中标利率也看齐二级市场,利差显著收窄,显示出机构配置热情下降。与此同时,近期银行同业存单发行利率和发行规模的不断走高,也说明中小银行配债资金的紧缺。整体而言,偏高的同业存单利率增加了机构负债成本,或将进一步利空债市。不过从积极的方向来看,央行仍会保持流动性的合理充裕,银行理财等委外规模也依然较大,这也可能将成为未来利率债市场逐渐企稳的重要推动力量。

　　此外,结合周三央行MLF加量续作,有分析人士指出,本次MLF操作一部分是对半年期到期MLF的对冲,另外一部分则是继续“放长钱”,增放千亿资金覆盖中长期资金面。从这一点来看,近期资金价格的快速上升势头,未来也可能逐步放缓,从而有助于债市情绪恢复稳定。

　　对于国债期货,中银国际期货、国投安信(行情600061,买入)期货等机构认为,短期债市收益率上行势头将逐步放缓,但资金面等多项利空的压制尚难有效消除。在此背景下,建议期债投资者暂时观望,或灵活波段操作。