现券热度不减 期债偏强震荡

　　周二，国债期货出现小幅回调，截至收盘，5年、10年期国债期货主力合约分别收跌0.02%、0.09%。分析人士认为，房市受政策冲击降温、经济下行压力增大、政策维稳要求更高，货币政策短期维持稳健，但长期宽松概率加大，银行房贷缩量或溢出配置需求，利好债市。期债短期仍偏强，周一跳空缺口并不一定会回踩。

　　期债小幅回调

　　昨日，国债期货市场并未延续周一的强势，而是小幅回调。10年期国债期货主力合约T1612收盘报101.4350元，跌0.09元或0.09%，成交13177手。5年期国债期货主力合约TF1612收报101.77元，跌0.025元或0.02%，成交4406手。

　　从持仓上看，T1612多头前20席位持多单3.41万手，昨日增持700手；空头前20席位则增持317手至3.33万手，无论是单日增持数量还是持仓数量都显示多头力量更胜一筹。TF1612多头主力持仓为1.83万手，昨日增仓320手；空头主力则增持155手至1.99万手，多头增持力度大，但空头持仓更为集中，或因套利因素存在。

　　“昨日期债市场开盘承压下滑，五年期和十年期国债期货集体承压。不过从持仓数据来看，节后资金延续了对债市的配置热情。”中信期货分析师张革指出。

　　昨日国开行招标发行220亿元四期金融债，包括3年、7年、10年和20年期固息债，其中之3年、7年、20年期中标倍数均超过3倍，显示市场配置热情犹存。

　　张革表示，从收益率的表现来看，昨日国债现券收益率有所回升，10年期国债收益率涨至2.68%附近，而1年期国债收益率出现下跌，利差结构较前日略微陡峭，但整体表现平稳。

　　偏强震荡不改

　　央行昨日在公开市场开展了200亿元7天期以及100亿14天期逆回购操作，中标利率均与上期持平。昨日逆回购到期总量1300亿元，单日实现净回笼1000亿元。

　　张革指出，央行的维稳操作继续体现稳健的货币政策基调，四季度大幅宽松的可能性不大，收益率也将呈现区间波动的特征。昨日期债市场出现小幅波动，但从一级市场配置热情较高和当前整体资金利率水平表现平稳的基本面来看，期债市场短期仍将维持偏强震荡。

　　国投安信(行情600061,买入)期货认为，房市受政策冲击降温、经济下行压力增大、政策维稳要求更高，货币政策短期维持稳健，但长期宽松概率加大，银行房贷缩量或溢出配置需求,利好债市。本周9月经济数据陆续公布，CPI或大幅回升，或对市场形成冲击，预计收益率将持续震荡下行。

　　中投天琪期货分析师王万超表示，官方PMI维持50.4，财新PMI回升至50.1，制造业有所回暖，短期经济整体平稳，通胀无压力。货币政策趋于中性，短期降准降息概率下降，央行通过调整逆回购期限维持“锁短放长”策略去杠杆，节后仍有大量资金净回笼，建议短期观望。

　　（：柳苏源 HN091）