国债期货成交大幅活跃 机构仍是市场参与主体

　　一直不温不火的国债期货在国庆节长假后迅速火爆。受到现货上涨行情带动，前期以震荡为主的国债期货大幅拉升，成交量进一步放大，点燃了资金的入场热情。　　一直不温不火的国债期货在国庆节长假后迅速火爆。受到现货上涨行情带动，前期以震荡为主的国债期货大幅拉升，成交量进一步放大，点燃了资金的入场热情。

　　以五年期国债期货为例，10月9日的上涨幅度为0.79%，10月8日到10月16日期间，累计上涨超过2%，算上50倍的杠杆，涨幅超过100%。

　　“国债收益率的破位下行带动了国债期货套期保值和套利交易需求的增加，国债期货成交量有所上升”，分析人士表示，期货收益率始终跟随现货收益率变动，10月份以来，5年期和10年期国债期货收益率都跟随现货出现下行，两者之间的利差较前期有所收窄。

　　耀之资产投资经理张艺凌认为，债市上涨背后更多是基本面推动，经济增长下调、基础无风险利率下行、低通胀水平支撑着债券价格不断上涨。

　　“近期中长期国债收益率水平大幅下行，国债现货价格也屡创新高”，张艺凌表示，近期较大的波动行情，为期现套利带来更多机会。

　　市场交易规模稳步增加，5年期国债期货主力合约的成交量从过去的日均1万多手增长到4万手，10年期国债期货主力合约从几千手增长到2万手。据统计，10月份，国债期货日均成交38492手，其中，5年期国债期货日均成交27040手，10年期国债期货日均成交11452手。

　　目前来看，机构仍是国债期货市场的主力军。数据显示，10月9日至16日期间，机构客户在5年期国债期货上的成交占比为15%，在10年期国债期货上的成交占比为32%，成交占比远高于其他期货品种。从持仓来看，10月16日，机构客户在5年期国债期货上的持仓占比为56%，在10年期国债期货上的持仓占比为65%。机构在两个品种上持仓占比均超过了50%，表明机构客户是国债期货市场最大的参与主体。

　　中金所相关负责人则表示，国债期货上市以来，市场整体运行平稳，过去两周市场活跃度出现明显提升，是对当前宏观经济形势下债券市场的正常反应，并未改变国债期货市场交投活跃度不高的状况。从期现货走势来看，国债期货跟随现货收益率密切联动；从投资者结构来看，机构客户仍然是市场参与主体，国债期货市场运行质量没有发生变化。