久吾高科：盐湖提锂建设高峰有望充分受益 增持评级
摘要：
事件：
公司2018年4月16日晚发布2017年报：报告期内，公司实现营业收入29353.87万元，同比增长19.35%，实现归属于上市公司股东的净利润4503.83万元，同比增长4.58%，实现扣非后归属净利润3754.18万元，同比增长12.39%；同时发布2018年一季报，报告期内实现营收4601.59万元（+8.67%），实现归属于上市公司股东的净利润308.11万元（+17.38%），扣非后的归属净利润211.83万元（+27.22%），对此，我们点评如下：
投资要点：
业绩增长4.58%，符合市场预期，主要源于市场回暖订单稳步增长2018年公司实现营收29353.87万元，同比增长19.35%，实现归属于上市公司股东的净利润4503.83万元，同比增长4.58%，符合市场预期。业绩增长的原因是：1）传统的工业过程分离和特种水处理领域由于市场回暖，业务稳步增长，如冶金、化工等行业的工业废水零排放和工业纯水处理、化工盐水精制领域等；2）新领域实现可喜突破，比如钛白粉废水处理实现订单突破，盐湖提锂中试效果较好，多晶硅切削液处理和发酵行业小孔径膜在发酵行业推广取得较大进展等。同时公司也在进行膜技术在淀粉糖、农药、造纸废水等领域的技术研发工作，为未来业绩增长提供新的发力点。
分业务来看，膜材料实现营收5582.81万元，同比增长38.34%，毛利率57.10%，同比提高0.5pct，膜集成实现营收2.36亿元，同比增加17.37%，但由于钢材等原材料价格上涨导致毛利率下滑至37.77%，同比减少1.35pct。销售、管理、财务费用分别为2306.88、4026.65、-112.45万元，同比增长14.34%、-0.92%、-16.77%，期间费用控制良好。
