顾地科技：预案昭示高增长信心，中国蛋糕令国际垂涎

　　事项：

　　1 月11 日晚公司发布利润分配及转增股本预案：拟向全体股东派息不低于2016 年度可供分配利润的15%；同时拟每10 股转增6 股。公司同时公告董事付志敏计划在预案披露后6 个月内减持不超过98.5 万股（占比0.2852%）；高管王汉华计划减持不超过108 万股（占比0.3125%），其他高管及主要股东预案披露6 个月内无减持计划。对此我们点评如下：

　　评论：

　　公司与越野e 族开启深度战略合作至今，双方于股权层面沟通十分顺畅，越野e 族将核心赛事IP 及运营资源导入上市公司，“体育+旅游”战略布局已取得阶段性进展。体现在公司三季报预披露2016 年度将实现归母净利3255.72 万元-4007.04 万元，源自控股赛事公司对净利形成较大贡献。在公司业绩实现稳健增长的背景支持下，公司控股股东提出上述分配方案，一方面股本扩张有利于增强股票流动性，一方面也充分彰显了控股股东对公司长期发展的信心。公司同时公告上市公司原有业务体系下的两位董事、高管计划减持合计不超过207.6 万股（占0.6%）股份，我们认为，减持需耗费一段时间且总量较小（近一个月间公司股票日均成交量均低于250 万股），对公司股价冲击有限。

　　我们认为公司未来主要将围绕与越野e 族战略合作下的业务拓展，目前在此战略框架下控股的赛事公司经营推进顺利，公司2016 年业绩预告显示赛事公司已进入良性的盈利回报周期，越野e 族正吸引全球赛车（赛事）行业的高度关注。近日在沪越野e 族与力盛体育联合承办了2016 ASI 中国汽车运动展，达喀尔拉力赛、摩洛哥拉力赛、非洲拉力赛、雷神之锤等国际顶级越野赛事大佬首次聚首中国。越野e 族作为国内近乎唯一的有能力对接国际顶级越野赛事与中国需求的公司，对国内赛车行业的影响已上升到新高度；意味着借助越野e族，今后国际赛事巨头将比赛重心移师中国将是大势所趋。结合国内皮卡的陆续解禁以及旅居车营地政策的加速落地，我们对中国汽车赛事行业未来巨大商业前景愈加看好。

　　风险提示

　　近期外汇“管制”政策对开展境外合作产生影响，营地政策落地慢于预期等。

　　盈利预测和投资建议

　　我们认为公司分配预案彰显控股股东发展信心，向市场传递了积极信号，虽然短期内董高减持对股价或将形成一定的不稳定因素，但考虑到减持股份的董高与公司原有传统业务相关、且减持量较小，我们认为负面影响较为有限。维持公司2016-2018 年EPS 预测0.13、0.25、0.35 元，建议密切关注公司与越野e 族战略合作的进一步推进，及国际赛事合作方面的进展事宜，越野e 族资源变现及资源拓展带来的业绩释放值得期待，维持“增持”评级。