中天能源：业绩高增长无忧，全产业链布局有序推进

　　维持增持评级，上调目标价至17元。由于市场对2016-2018年油价预期更加乐观,我们上调2016-2018年EPS至0.45元、0.69元和1.06元（原为0.40元、0.53元和0.82元），当前股价对应2016-2018年PE为28/18/12倍。按照行业可比公司2017年25倍PE给予17元目标价。

　　油价上涨预期更加乐观，2017-2018年业绩弹性有保障。产油国联合减产执行，市场对油价预期更加乐观，公司两块加拿大油田New Star和Long Run有望在2017-2018年贡献更多利润，我们上调2016-2018年油田资产利润至1.3亿、4亿和7亿元。

　　定增过会，油气全产业链布局有序推进。（1）长期看好公司打造的天然气全产业链（上游油气田——LNG液化工厂——LNG海运——LNG接收站——天燃气分销）。全球天然气供应相对宽松的环境和国内气价的相对管制将给予有能力进口海气的民营企业中期盈利空间。公司全产业布局有序推进，除了下游燃气分销和收购加拿大上游气田，在国内的LNG接气站已落两子，其中江阴LNG集散中心最快于2017年底投产；（2）此外，公司积极成立产业基金，布局油气产业链，例如参与增资山东地炼山东金石沥青，为后续石油产业链的一体化打下基础；（3）1月11日定增过会，消除市场疑虑，我们预计公司将加快后续油气全产业链的布局。

　　风险提示：石油和天然气价格下跌；天然气全产业链打造不及预期。