海立美达：战略转型上台阶，高送转回馈股东

　　事项：

　　公司于1 月9 日公告：海力控股及其一致行动人天晨投资提议，拟以公司2016 年12 月31 日总股本568,795,498 股为基数，以未分配利润向全体股东每10 股派发现金红利0.50 元（含税），合计派发现金28,439,774.90 元，同时拟以股本溢价形成的资本公积向全体股东每10 股转增12 股。

　　评论：

　　战略转型上台阶，高送转回报股东，未来持续看好。公司持续推进“产业转型升级”发展战略，顺利完成联动优势重组事项，实现“传统制造+金融科技创新服务”双主业发展模式，有利于夯实业绩增长基础、提升整体盈利能力。控股股东利润分配提议，体现了对公司战略转型升级的肯定，客观上有助于提高股票的流动性。近期管理层完成主动增持，成本价较高，约31.5 元，绑定团队利益彰显对公司未来发展信心。

　　互联网消费金融风起，海立美达是最纯正消费金融标的之一。公司占据消费场景和金融大数据优势，深耕互联网金融信息服务，跟随消费金融爆发有望充分受益，第三方支付和金融大数据成为主要盈利增长点。逐步构建消费金融生态圈，撮合资金供给方（包括银行、保险、信托等）、消费提供方（线下场景、垂直电商等）和最终消费者，有望打通场景、数据、资金的链条，探索向互联网消费金融综合平台升级，进一步打开价值提升空间。

　　占据消费场景，提升支付业务规模。以第三方支付为抓手，拓展线上/线下、境内/境外、现金/积分、垂直电商/中小商户等多类用户，预计公司2017 年支付交易额接近翻倍，受益规模效应预计毛利将有明显提升。公司通过支付业务扩大商户、用户的辐射半径，强化与银行的合作关系，加快抢占消费金融场景，成为独立于BAT 的支付生态。

　　布局金融大数据，加快产品化应用。银信通业务年发送短信数量约千亿条，加快分省签约结算有望扩展到广深地区。利用自身积累和外部合作数据综合分析，形成覆盖数亿手机用户画像，具备实时信用评价、账户变动预警等能力，已与有资质的第三启动产品化应用。随着个人征信牌照放开，公司金融大数据价值有望重估。另外，公司积极探索区块链、人工智能等前沿技术，随着应用环境逐渐成熟料将优先受益。

　　风险因素：产业政策低于预期，业务发展低于预期、技术应用低于预期。

　　维持“买入”评级。聚焦金融信息服务，占据第三方支付场景、拥有稀缺大数据能力，有望向消费金融平台升级，高送转提案彰显信心。维持2016~18 年EPS 预测0.54/0.80/1.04 元，维持目标价和“买入”评级。