洲明科技：股权激励力度充分、受众广泛，管理层、技术人员与公司整体利益将深度绑定

　　事件：

　　公司2016 年12 月27 日发布公告，公司拟推限制性股权激励计划，拟授予激励对象限制性股票的数量为2380 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的3.92%。激励计划限制性股票的授予价格为7.49 元。

　　本次计划激励对象为公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术(业务)人员以及公司董事会认为应当进行激励的相关员工（不包括独立董事、监事），共计741 人。公司拟分两次实施股权激励计划，其中首次授予2000 万股，约占激励计划授予权益总额的84.03%；同时预留380 万股。本激励计划的有效期为授予日起5 年，锁定期为授予日起不低于12月。

　　点评：

　　1、激励力度充分、人员广泛。我们认为此次激励份额重大，合计将近公司当前总股本4%，副总经理陆晨、武建涛、胡艳、徐朋等分别将获得100 万、120 万、30 万、30 万股的限制性股票授予，激励力度较大。另外，中层管理人员、核心技术人员将分享1720 万股（占公司当前总股本2.83%）的限制性股票授予，激励范围广泛。管理人员、技术人员与公司利益及股东利益将深度绑定。

　　2、解锁条件合理。此次股权激励计划解锁条件是2017~2019 三年归属于上市公司扣非净利润分别不少于2.52、3.19、4.20 亿元，折合复合增长率+29%，如若达到解锁条件，未来三年每年分别解锁20%、40%、40%。我们认为业绩要求合理，解锁条件较易达到，股权激励能够发挥实质性效果。

　　3、主业成长性好：我们的深度报告强调公司未来三年主业或将维持快速增长。公司作为行业龙头，未来三年或将充分受益小间距行业迅速扩容，且随着大亚湾园区生产基地的投产，前期制约公司产能的瓶颈将彻底得到破除，充分保障明年的小间距产品供给。同时，创意屏“创意十足”、空间广阔，子公司雷迪奥将畅享行业“春天”。

　　4、外延预期强：外延有望加速，开启公司新一轮扩张。对比可比公司，后续外延有望充分提振公司估值，开启新的广阔增长空间。

　　5、不确定性分析：小间距LED 竞争激烈，外延发展进程低于预期。