碧水源：实际控制人增持彰显信心，PPP推动业绩高增长

　　事件：

　　公司于2016 年12 月12 日接到公司控股股东、董事长文剑平先生的通知，其计划自2016年12 月13 日起六个月内通过自筹资金增持本公司股份，合计增持人民币10 亿元-11 亿元。

　　投资要点：

　　实际控制人增持股份彰显信心，与其他股东利益一致利好长远发展。基于对公司战略及发展的信心，及长期看好公司资本市场投资价值，公司实际控制人兼创始人文剑平计划自2016 年12 月13 日起六个月内增持10 亿元-11 亿元碧水源股份，并承诺在增持期间及在增持完成后的六个月内不转让所持公司股份。当前其持有公司661,184,236 股，占公司总股本21.17%，增持后股权占比提升，将进一步绑定实际控制人与其余股东利益，利好公司长远发展。

　　背靠国家队，投贷联动，PPP 先行者迎商机。公司是国内最早开展 PPP 模式公司之一，目前已拥有 40 多家 PPP 合资公司。15 年7 月11 日，公司与新疆奇台签订战略合作框架协议，共计 14 个 PPP 项目 31 亿元投资额，有利于公司在新疆的业务拓展。16 年6 月，公司中标西藏12 个PPP 项目15.3 亿元投资额，取得西藏水务行业首个PPP 项目。15 年8月15 日，公司历时 9 个月的定向增发完成，募得资金净额 61.87 亿元，国开系成为碧水源第三大股东。未来国开行将与公司合作在全国各地建立基金，加上之前国开行提供的200亿授信，投贷联动，利好公司未来业务发展。

　　实施战略产业投资，全面布局水环境治理领域。15 年8 月，公司分别使用募集资金增资三家子公司，以推进再生水厂工程项目实施，总增资额达 6.06 亿元。15 年9 月15 日，公司现金认购漳州发展非公开发行的 0.36 亿股股份，强化公司在福建地区水务市场影响力。

　　15 年9 月30 日，公司分别出资120 万、5000 万共同设立北京水务基金管理与首都水环境治理技术创新及产业发展基金，基金立足北京、面向京津冀、放眼全国，优先投资于首都地区及津、冀水环境治理相关领域，水环境治理相关领域。15 年11 月7 日，公司使用募集资金投资汕头PPP 项目与沙湾县项目，总投资额分别达到6.8 亿与3.1 亿。16 年9 月，公司出资575 万元增资控股中水润达，切入煤化工水处理领域。

　　投资评级与估值：我们维持公司 16-18 年净利润分别为 20.85、27.92、33.93 亿元，对应16-18 年全面摊薄 EPS 分别为 0.67、0.89、1.09 元/股，16、17 年PE 为26 倍和19倍。公司原有的碧水源模式地域扩张性强，现在有国开行背书的同时完善产业链，未来 PPP模式发展空间巨大，维持“买入”评级。