浙江鼎力：三季度业绩大增 增持评级

　　浙江鼎力：三季度业绩大增 增持评级 2016-10-27 类别：公司研究 机构：东北证券 研究员：刘军 高鹏

　　[摘要]

　　报告摘要：

　　事件：公司于10月26日发布三季报，前三季度实现营收49,719.55万元，同比增长41.61%，归母净利润13,358.78万元，同比增长33.56%，报告期内，公司加强技术创新和营销力度，海外市场拓展顺利，产品收入有较大增长。同时，公司子公司鼎力租赁业务提升较快。

　　行业增长空间过十倍，公司作为空头企业竞争力卓越：国内高空作业平台还处于刚起步阶段，市场保有量低公，美国市场保有量已达到52万台，所以我们预计国内市场将有15-20倍增长空间。浙江鼎力作为高空作业平台上市公司唯一标的，致力于各类高空作业平台的研发、制造、销售和服务，产品的市场占有率可达40%。在国内市场，公司具有较高知名度，产品质量、技术水平及产销规模位于前列；在国际市场，公司也已成功进入德国、美国、日本三大高端主流市场，产品品质得到市场认可。作为行业龙头企业将率先受益于行业的高速增长带来的红利。同时，公司于2016年收购Magni20%股份，共同建立鼎力欧洲研发中心，加速鼎力产品全球化，提升品牌国际地位。

　　非公开发行加码大型智能高空作业平台建设项目：公司于2016年8月2日公告，拟非公开发行2,596万股，募集资金110,990万元，其中97,690万元用于大型智能高空作业平台建设项目，建设期30个月，项目全部建成达产后可获得较好的经济效益，预计财务内部收益率17.00%（税后），税后静态投资回收期为7.70年（含建设期），将有效提升公司生产能力，优化公司产品结构，步满足客户的市场需求，巩固和提升公司在行业的优势地位。目前本次非公开发行股票事项正在积极推进中，尚未提交中国证监会审查投资建议与评级：我们预计公司2016-2018年净利润为1.69亿元、2.23亿元和2.77亿元，EPS为1.04为元、1.37元和1.70元，PE为45倍、34倍和27倍，给以“增持”评级。

　　风险提示：高空作业平台市场发展低于预期；融资租赁业务发展低于预期；新产品销量低于预期。