巨星科技：3D激光雷达的小型化和低线束发展 买入评级

　　巨星科技：3D激光雷达的小型化和低线束发展 买入评级 2016-10-19 类别：公司研究 机构：广发证券 研究员：罗立波 刘芷君

　　[摘要]

　　核心观点：

　　以激光雷达为代表的智能装备是巨星科技近年来重点发展的新产业方向，公司整合旗下华达科捷、国自机器人等多方力量共同攻克3D激光雷达技术，以期在无人驾驶汽车、AGV以及其他移动式智能装备中实现应用。我们注意到，在无人驾驶汽车领域，谷歌、百度目前采用的64线束3D激光雷达方案成本高达6~8万美元，对其未来商业化形成较强的制约，因此，3D激光雷达厂商正围绕着小型化、低线束进行产品优化和削减成本。

　　激光雷达正往小型化、低线束发展：激光雷达的线束数量决定了激光雷达在纵向平面的覆盖广度以及数据精度，而出于成本、应用的便捷性等目的的考虑，目前激光雷达的研发，正往小型化、低线束发展。例如，16线束激光雷达组合目前已应用于福特Fusion无人驾驶汽车，而此方案成本将低于单体64线束激光雷达方案（4套16线束激光雷达目前市场报价约为2~3万美元，仅相当于1套64线束激光雷达价格的30~40%），而激光雷达领先企业Velodyne近期也推出两款16线束激光雷达改良产品。

　　巨星科技围绕3D激光雷达展开攻关：公司旗下控股子公司华达科捷在激光测量仪器领域具有很好的技术优势，多方力量共同攻关3D激光雷达产品，其中，16线束激光雷达为重要方向，其在无人驾驶汽车领域、AGV以及其他移动式智能装备中具有很好的应用潜力。

　　盈利预测和投资建议：预测公司2016-2018年分别实现营业收入3,782、4,413和5,171百万元，EPS分别为0.558、0.655和0.785元。公司主业稳健、新产业加快，结合业绩和估值，我们继续给公司“买入”投资评级。

　　风险提示：汇率大幅波动和原材料价格大幅波动影响公司利润率的风险；新产业发展和公司相关业务进度具有不确定性。