益生股份：3季度业绩上调，景气反转仍在路上

　　维持“增持”评级。公司作为国内祖代肉鸡养殖龙头，充分受益行业景气反转，预计2016-18年公司EPS分别为2.27/3.16/3.57元（均维持不变），维持目标价60元，“增持”评级。

　　受益商品代鸡苗价格上行，3季度业绩超出市场预期。公司发布前3季度业绩修正预告，上调业绩区间至5~5.1亿，原预计区间为4.2~4.5亿，业绩上调主要源于商品代鸡苗价格上涨。16Q3单季度，公司实现归母净利润约2.3~2.4亿（原预计区间为1.5~1.8亿），环比增长约24%~29%。

　　估算3季度父母代单套盈利约30元/套。上半年，父母代鸡苗、商品代鸡苗均价同比分别上涨约150%、135%，估算公司父母代鸡苗、商品代鸡苗单位盈利分别约为30元/套、2元/羽。草根调研显示，10月起全国父母代鸡苗供给将大幅下降，供需缺口将逐步体现，景气反转仍在路上。

　　6月率先实现少量引种，商品代鸡苗出栏有望逆势增长。公司于6月下旬实现祖代鸡引种约2.4万套，下半年可继续实现引种1-2批，未来有望享受行业景气反转。前期公司父母代存栏逐步增长，预计2016/17年商品代肉鸡苗（含鉴别雏）销售量分别为2.5/3.2亿羽。

　　风险提示：鸡价波动风险、疫病风险、转型不达预期等。