圣农发展:下游涨价相对滞后,3季度业绩小幅下修
摘要: 维持“增持”评级。肉禽行业供给大幅收缩,看好16/17年景气反转,公司有望迎来量价齐升。考虑鸡价近期变化趋势,预计2016-18年公司EPS分别为0.75(-0.13)/1.71(不变)/1.84(不
维持“增持”评级。肉禽行业供给大幅收缩,看好16/17年景气反转,公司有望迎来量价齐升。考虑鸡价近期变化趋势,预计2016-18年公司 EPS 分别为0.75(-0.13)/1.71(不变)/1.84(不变)元,维持目标价40元,“增持”评级。
鸡价上涨低于预期,3季度业绩略有下调。公司发布1-3季度业绩修正公告,调整业绩区间至5~5.1亿元,原预计区间为5.45~6亿元,业绩下调主要源于3季度鸡价上涨幅度低于公司预期。Q3单季度,公司实现归母净利润约2.54~2.64亿元(原预计区间为2.99~3.54亿元),环比增长约42%~47%。
估算3季度单羽盈利约2元,静待禽价趋势性上涨。Q3单季稻,公司肉鸡出栏约1.2亿羽,估算单羽盈利约2元。大规模祖代引种尚未恢复,10月后父母代鸡苗供给将加速下行,肉禽价格或迎来趋势性上涨,公司将充分受益。
前期公司引种较为顺利,充分受益“剩宴”。公司于6月已顺利引种1.8万套,4季度有望从新西兰实现少量引种,加上2015年的引种量,足以保证公司产能需求,预计2016-17年公司出栏量分别为4.3/5亿羽。
风险提示:鸡价波动风险、疫病、转型进展不达预期、食品安全等。
公司,季度,引种,预计,上涨