苏交科：仍需借助并购大力扩张
来源： 广发证券
作者：唐笑
摘要：
苏交科：仍需借助并购大力扩张 2015-10-13 类别：公司研究 机构：广发证券 研究员：唐笑
[摘要]
核心观点：
仍维持较高的盈利增速，并购计划仍在进行公司2015Q3净利润同比增速预计为15%-35%，较2015Q2的27.55%保持稳定；同比来看，较2014年同期的32.97%可能略微下滑，但整体来说，在经济不景气的环境下，公司仍维持了较高的盈利增速。
设计板块是建筑各子行业中难得的景气的行业目前我国上市设计公司在国内外的排名靠后，只有苏交科在“中国工程设计企业60强”排名中上榜，2014年位列22名，并购能使企业迅速壮大自身实力，有望带来排名、业绩增速的快速提升。
PPP的推广有望提升设计企业在整个产业链中地位随着PPP的成功推广，设计行业也将获得更大的话语权。
城市综合管廊建设助力公司发展公司子公司厦门市市政工程设计院自2007年已承接厦门三个综合管廊的设计工作，具备一定经验。
投资建议在建筑行业整体景气度向下的情况下，公司仍维持了较高的盈利增速，实属难得。然而也要看到，并购对公司业绩增厚效应的减小。公司仍需借助并购大力扩张，国内设计行业的环境较好，为公司扩张提供了良好机遇。
此外，PPP、地下综合管廊建设大力推行使得公司发展空间更加广阔，我们维持对公司的“买入”评级，预计公司2015-2017年的EPS分别为0.6、0.77、1元（按最新股本摊薄）。
关键词：
审核：yj127
编辑:yj127
