创业软件：人才积累优势愈发凸显 买入评级

　　创业软件：人才积累优势愈发凸显 买入评级 2015-10-13 类别：公司研究 机构：广发证券 研究员：刘雪峰 康健

　　[摘要]

　　事件：股权激励计划发布公司发布股权激励计划，拟向512名激励对象授予权益总计343.20万份，涉及的标的股票种类为A股普通股，约占总股本（6800万股）5.05%。

　　其中，首次授予308.95万份、预留34.25万份，分别占总股本4.54%、0.50%。

　　股票期权101.4万份，占总股本1.49%，行权价格124.17元；限制性股票241.80万股，占总股本3.56%，授予价格50.18元。其中，首次授予207.55万股，预留34.25万股。行权条件：以2014年净利润为基准，15-18年净利润增长率分别不低于10%、20%、30%、40%。激励计划有效期皆为5年，等待期（解锁期）为自授予日1、2、3、4年，各占获授总数25%。

　　点评1、公司本次激励对象覆盖512人，超过公司员工总数的1/3,主要包括中层以上管理人员和核心业务（技术）人员。是5月上市以后第一次激励计划，较大的覆盖面惠及核心员工，将公司的未来与员工长期捆绑，共享企业成长，也将有效提升其他员工的工作积极性。

　　2、采取股票期权和限制性股票双重激励，在通过股票期权给予员工充分选择权的同时，保持了较高占比的限制性股票激励形式，激励效用不减。

　　两种方式的结合，也凸显公司对自身良好的成长性和业绩的持续稳定性有较高的把握。

　　3、行权条件中以要求15-18年每年实际的业绩增速分别为10%、9.1%、8.3%、7.7%。参考同级别的医疗信息化上市公司，业绩增速基本高于此水平，结合医疗信息化行业的持续景气度，行权有较大的概率成功。公司上半年净利润738万，同比增长2%，若今年达到行权条件下半年至少需要实现净利润4496万，同比增长12%。全年10%的增速也快过前两年的4%。

　　4、公司的医院信息化和区域卫生信息化产品线长期保持行业领先，实现全国4000+客户群体，区域产品线签下中山市标杆合同等，都与公司现有核心团队的努力密不可分。公司现有的人才积累已具备较强的行业竞争力。

　　5年的有效期或可加强现有核心团队的凝聚力和长期稳定性，随着人员磨合度不断提高，人才优势将在公司未来业务拓展中得到极大的体现。预计公司2015-2017年的EPS分别为0.78元、0.89元、1.06元，给予“买入”评级！