华斯股份：部分抵消海外颓势 买入评级
摘要：
华斯股份：部分抵消海外颓势 买入评级 2015-08-28 类别：公司研究 机构：长江证券 研究员：雷玉
[摘要]
报告要点：
事件描述华斯股份（002494）公布2015年半年度报告。主要经营业绩如下：报告期内，公司实现营业收入为2.43亿元，较上年同期减少35.51%；归属于上市公司股东的净利润为1010万元，较上年同期减少77.46%；基本每股收益为0.03元/股，同比下降76.92%。
事件评论海外市场萧条引起营收下滑，国内市场开拓进展顺利公司是国内裘皮行业的龙头企业，拥有上下游完整产业链。报告期内，公司实现营业收入为2.43亿元，同比减少35.51%；其中，海外市场和国内市场收入分别为9284万和9884万，同比分别减少45.78%和增长50.07%，二者差距缩小。海外市场收入下滑主要受俄罗斯经济萧条导致的需求减少影响，国内市场的进步源于公司对下游自主品牌的打造和销售渠道的建设。报告期内，公司海外市场和国内市场的毛利率分别为15.35%和38.86%，相比上年同期分别上升2.86、1.36个百分点；最终毛利率为30.16%，相比上年同期下降0.36个百分点。
利息因素引起期间费用率上升，净利率下降明显报告期内，公司销售费用、管理费用和财务费用分别为2241万、2489万和1521万，同比分别减少0.99%、减少4.52%和增长351.62%。
财务费用变动主要受利息因素影响。截止到报告期末，公司货币资金为3.1亿元，同比减少50.41%；公司在建工程为1.63亿元，较期初增加102.47%。报告期内，公司期间费用率为25.75%，比上年同期增加11.92个百分点。公司实现归属于上市公司股东的净利润1010万元，较上年同期减少77.46%；净利率为3.46%，比上年同期下降9.16个百分点。
