峨眉山A：后续潜在亮点颇多 买入评级

　　峨眉山A：后续潜在亮点颇多 买入评级 2015-06-29 类别：公司研究 机构：海通证券 研究员：林周勇

　　[摘要]

　　投资要点：

　　回调是买入良机，维持24.6元的目标价。受市场波动影响，近期股价从18.99元回调至15.39元，带来了买入良机，维持24.6元的目标价（预计2015-17EPS0.49、0.58、0.67元，对应15PE50倍）。我们认为，随着公司外延式发展取得实质突破后，后续发展空间打开，后续可能的看点如下：

　　1.大峨眉西环线打开发展空间。大峨眉西环线（峨眉山-洪雅）基础设施不断完善，我们判断，2016年底，峨眉山零公里-洪雅的一级公路有望竣工，基础设施困扰问题基本解决，为公司后续的外延扩张奠定很好的外部基础。

　　2.佛文化旅游区异地开发。（1）柳江古镇是四川10大古镇之首，也是大峨眉西环线开发的最主要项目支撑，由公司控股子公司洪金旅游开发建设；项目总体规划占地4.33平方公里，一期占地700亩。（2）柳江古镇重点打造以药师佛文化为主体的“东方琉璃世界”和“消灾延寿圣地”，形成以峨眉山金顶为核心，金顶十方普贤、乐山大佛、柳江药师佛三足鼎立的“大峨眉三佛、三宝”。

　　（3）配套建设以温泉康疗为引领的养生养老健康度假项目，打造成养生度假休闲特色小镇和“海峡两岸养生求寿产业体验园区”。

　　3.养老产业潜在标的。养老产业是柳江古镇的重点产业之一；我们认为，除了柳江古镇外，大峨眉西环线，很适合发展养老产业：（1）毗邻核心城市（成都和重庆）；（2）气候、自然条件好；（3）佛教文化浓郁，这是其他地方所无法比拟的。因此，公司也是潜在的养老产业标的。

　　4.智慧旅游。公司拟发展智慧旅游文创园，及区域旅游大数据和云计算中心。

　　5.资产整合。峨眉山景区环保车业务目前不在上市公司体内，关于大股东资产整合，市场此前有预期，但一直未能实施。随着国有资产管理体系的重新梳理（股权划转至乐山国资委），大股东资产整合预期或将重燃。

　　6.峨眉山景区小环线开发。按照规划，峨眉山将建设旅游小环线，核心是“金顶-万佛顶小火车”、“万佛顶-张沟-四季坪索道”，建成后，游客无需再走回头路，游览更加顺畅，景区接待能力也将显著提升。小环线规划建设尚需取得国家相关部门批准。