美菱电器：变频智能双驱动 增持评级

　　美菱电器：变频智能双驱动 增持评级 2015-06-19 类别：公司研究 机构：渤海证券 研究员：安伟娜

　　[摘要]

　　投资要点：

　　紧抓“智能化”这一转型点去年年初公司发布了启客系列的冰箱和空调，多款CHiQ产品陆续上市，云图像识别平台及菜谱、价格等数据库已应用。随着消费者使用信息的反馈以及智能技术的升级，启客新一代产品有望在今年下半年发布。公司发布了美菱生活APP，在绵阳和合肥两个根据地市场着手做起，美菱生活为长虹和美菱旗下的生鲜电商。公司不只是冰箱产品的制造商，还是家庭食品供应和管理的服务商，提供新鲜、便捷、实惠、安全的食品服务。

　　变频推广力度空前冰箱方面年初提出了全面换变频的理念，目标今年变频产品占比提升至20%。

　　3月公司宣布停产260升以上的大容积定频冰箱，公司将陆续展开“变频冰箱定频价”等营销推广活动。变频产品定频价的推广活动可以促进变频冰箱短期内快速放量，实现规模效应，公司致力于做变频产品凸显了技术储备和产品实力。一方面相关的控制器等核心零部件是公司自主研发，具有较强的成本优势，另一方面同一控制人旗下的华意压缩可以从最初的研发设计层面为公司提供相匹配的压缩机。

　　推进销售渠道扁平化今年公司将继续推进渠道调整，工作重点放在渠道下沉、加大分销力度、减少经销商层级、加强营销公司管控等措施上。考虑到行业需求不足，为了稳定市场，公司的渠道调整在不影响销售的情况下稳步推进。目前公司的合资营销公司家数已经缩减至36家。

　　我们维持之前的盈利预测，给予公司“增持”投资评级。