华录百纳：國際體育內容本土化邁出堅實一步 持有评级
摘要：
华录百纳：國際體育內容本土化邁出堅實一步 持有评级 2015-06-19 类别：公司研究 机构：群益证券 研究员：胡嘉銘
[摘要]
結論與建議：
公司與采馨集團成立合資公司，新成立的歐籃中國公司獲得歐洲籃球冠軍聯賽中國地區的獨家經營權。公司戰略性進入體育産業，稍早前和藍色火焰合資成立體育産業發展公司，此次獲得歐籃冠軍聯賽在國內的獨家經營權，是落實國際體育資源本土化的重要突破，未來有望給公司帶來良好的投資回報。
我們維持之前的盈利預測，預計公司15-16年淨利潤為3.68億元和4.52億元，YOY增長146%和23%。每股EPS為0.52元和0.64元，股價對應PE為100倍和82倍，投資建議下修為“持有”。
與采馨集團合作，引入歐洲籃球冠軍聯賽：公司與采馨集團簽署《合作意向書》，采用增資的方式入股歐洲籃球中國公司（歐籃中國），增資金額不少于500萬歐元，增資完成後華錄百納占75%股權，采馨集團占25%股權。采馨集團獲得歐洲籃球聯賽公司的授權，新成立的歐籃中國享有未來五年歐洲籃球冠軍聯賽中國地區的獨家經營權，授權期滿後可有條件續期，最長授權期限爲15年。
歐籃冠軍聯賽中國地區獨家經營權：歐洲籃球冠軍聯賽成立于2000年，是歐洲地區最高水平的籃球比賽，包括土耳其航空歐洲籃球聯賽和歐洲聯盟杯兩項賽事，共有25個國家超過50支球隊參與。合資公司獲得歐籃冠軍聯賽在中國地區獨家經營權，內容包括全版權經營（包括但不限于冠名、合作、廣告、植入、贊助、招商等），衍生産品開發及活動運營權及上述權利的轉授權等，幷且歐籃中國有權直接簽訂合同幷收取中國地區相關經營收入以及使用球隊及賽事相關標題、LOGO。
戰略布局體育産業：公司2015年高調進入體育産業，圍繞中國體育資源市場化、國際體育資源本土化、傳統媒體和新興媒體融合發展這三大産業機遇進行戰略布局，致力于打造國內領先的體育營銷、賽事運營和體育傳媒平臺。稍早前公司和藍色火焰合資成立體育産業發展公司，此次獲得歐籃冠軍聯賽在國內的獨家經營權，是落實國際體育資源本土化的重要突破，未來有望給公司帶來良好的投資回報。
盈利預測：我們預計公司15-16年實現淨利3.68億元和4.52億元，YOY增長146%和23%。按最新股本計算，每股EPS為0.52元和0.64元，PE為100倍和82倍。
