振芯科技：积极布局卫星移动互联网 推荐评级

　　振芯科技：积极布局卫星移动互联网 推荐评级 2015-06-17 类别：公司研究 机构：中金公司 研究员：王宇飞 吴慧敏

　　[摘要]

　　评论：

　　基金设立有助于提高公司并购效率。基金主要投向包括1）高性能器件领域；2）基于卫星互联网的应用和位臵服务；3）大数据应用平台等，均是公司未来发展的主要方向。公司拥有基金投资标的公司的优先收购权，借助PE管理团队的专业能力，有望加速“卫星移动互联网”产业布局。

　　卫星移动互联网市场空间广阔。卫星移动互联网应用服务将是北斗产业未来发展的重点模式，并且符合“互联网+”政策导向。

　　根据NAVTEQ公司预计，2014年全球基于移动互联网的位臵服务市场规模可达160亿美元。公司未来有望在智慧城市、智慧旅游、老年人及特殊群体关爱、室内外无缝定位等领域进行创新。

　　大数据收购或将推动公司向服务商转型。公司除军品外，北斗和安防产品在重点行业如智慧城市、智慧交通、电力、油井等领域均有应用，并依托“北斗云”位臵服务软件平台积累了一定的行业数据。未来若能收购大数据公司，将有望开拓出新的业务模式和产品。

　　估值建议公司当前股价对应2015~16年P/E分别为127.8x和82.8x，看好公司未来在北斗领域的军民深度融合发展，上调公司目标价56%至70元，对应2016年P/E为100.0x。维持“推荐”评级。