海虹控股：开启医保基金管理先河 推荐评级

　　海虹控股：开启医保基金管理先河 推荐评级 2015-06-11 类别：公司研究 机构：长江证券 研究员：马先文

　　[摘要]

　　报告要点：

　　事件描述海虹控股公告，公司与湛江市社会保险基金管理局正式签署了《湛江市基本医疗保险支付审核服务委托协议》，全权委托海虹作为专业服务机构进行湛江市医保基金审核、支付、评价以及参保人服务等。

　　事件评论湛江模式再升级，标志着公司的PBM业务从医保审核正式进军医保基金管理，是属国内首创，体现出公司强大的顶层资源整合能力。继2014年6月公司与湛江市社保局签署《湛江市医疗保险健康服务委托框架协议》之后，本次医保基金管理委托协议的再落地，一方面体现出湛江对公司在建立医保智能审核系统、居民个人健康档案、就诊转诊指引、异地就医、个人就医辅助等服务的专业性和成效的认可，另一方面标志着公司PBM业务超脱出智能审核的范畴，向医保基金全权管理升级，具体包括：1、智能审核控费和支付评审，湛江社保基金将以海虹的月度审核结算数据为参考指标，进行费用的核定和拨付，并与医院进行核查、分析、评审；2、医保大数据分析，提供基金科学管理的决策支持；3、建立医保支付价格库和评价体系，基于1999年开始在药品、耗材招标采购价格知识库的积累，建立药企、医院、医保之间的定价机制和医疗服务质量的评价体系；4、建立个人健康档案，参保人可实现基于移动APP的历史健康数据的查询，并为其提供综合性医疗健康落地服务等。

　　医保基金管理模式的突破，是海虹大健康生态圈进程中的重要里程碑。

　　海虹深谙行业游戏规则，通过卡位医保支付入口，掌握医院、保险公司、药企、患者等资源水到渠成，今年正是资源变现元年，维持强烈推荐！海虹打出了PBM+GPO+TPA业务组合拳，可支撑公司未来业绩跳跃式增长：1、PBM，已与168个地级市签订了PBM共建协议，并致力于在医院端接入前置审核系统并收取年服务费；2、GPO，在政策鼓励药品联合集采趋势下，公司通过抓住医院需求方，进而掌握对药企的话语权，医药电商交易规模有望突飞猛进，按交易量分成模式极具可行性；3、TPA，与20家保险公司达成合作，有望在慢病险种领域取代保险公司占据商业健康险的主体地位，基于8亿人口健康档案，承揽保险产品的设计、参保人的预约、转诊、挂号、药品推送、康复管理、健康干预等一条龙生态服务，在保费收入分成方面具有定价权，刷新市场对TPA商业模式的认知。我们认为，海虹控股掌握了医疗健康领域最稀缺的资源，且在医保二级目录的制定、医保基金的全权管理等顶层设计方面捷报频传，是未来大健康领域的最大玩家，维持推荐评级！