保千里：无人驾驶外延预期提升 增持评级

　　保千里：无人驾驶外延预期提升 增持评级 2015-06-04 类别：公司研究 机构：国泰君安 研究员：王炎学 崔书田

　　[摘要]

　　投资要点：

　　事件：公司公告未来6个月内拟筹划相关重大事项，包括但不限于发行股份、收购、重组等。

　　结论：维持“增持”评级，上调目标价至32元（原25元）。公司提前布局汽车用夜视仪和摄像头，在无人驾驶领域的卡位非常重要，产业链上下外延都有非常大的协同作用。维持2015-16年0.20/0.35元的盈利预测。目前A股无人驾驶汽车及车联网可比公司（收购苏州智华布局ADAS的金固股份、收购前向启创布局AEB的亚太股份、收购Meta展开UBI车辆网保险的得润电子）2015年平均估值为140倍，考虑到公司是唯一主营业务为无人驾驶相关业务的标的，给予一定溢价，给予160倍PE，对应目标价32元。

　　无人驾驶是汽车未来发展的确定性方向。我们认为感知、判断、执行、互联是无人驾驶的四大基石，公司已从夜视传感器切入了无人驾驶领域，判断与互联领域与公司业务契合度高，是可能性高的外延方向。