腾邦国际：体系持续塑造全新行业生态 增持评级

　　腾邦国际：体系持续塑造全新行业生态 增持评级 2015-06-03 类别：公司研究 机构：国泰君安 研究员：许娟娟 陈均峰

　　[摘要]

　　本报告导读：

　　公司拟增发加速布局大旅游目的地资源同时强化产品生产和分销能力、加速TMC业务平台化拓展、夯实互联网金融运营和大数据分析领域发展基础。

　　投资要点：

　　公司拟增发16亿投资多个项目，加速布局大旅游目的地资源同时强化产品生产和分销能力、加速TMC业务平台化拓展、夯实互联网金融运营和大数据分析领域发展基础，全面执行“旅游×互联网×金融”的战略。①公司通过此次增发实施募投项目将进一步完善业务体系及区域布局；②同时围绕既定战略持续塑造全新的旅游业和旅游互联网金融生态；③现有管理层前瞻的战略布局和超强的执行力保证公司的持续快速发展；④公司将有望成长为拥有独特商业模式的旅游互联网金融龙头。考虑到互联网金融和大数据分析平台将提升相关业务运营效率，O2O运营平台和TMC云平台提升长期成长空间。上调2015-17年EPS至0.35/0.49/0.71元（分别+0.02/0.06/0.13元），参考旅游服务商估值，上调目标价至71元，对应2017年100xPE，增持。

　　增发和收购方案：拟非公开发行不超过7000万股股票，募集资金不超过15.98亿元，用于O2O国际全渠道运营平台、差旅管理云平台、旅游互联网金融综合服务平台、旅游及互联网金融大数据平台以及补充流动资金。实际控制人钟百胜认购金额不低于1.6亿，比例不低于此次发行的10%。拟以1421万元收购中沃保险经纪公司100%股权。

　　募投项目①O2O国际全渠道运营平台布局国内国际目的地资源，建立面向腾邦体系内外的大旅游采购、生产和销售平台；②差旅管理云平台将助力TMC业务平台化拓展，提升服务能力和品牌影响；③旅游互联网金融综合服务平台和旅游及互联网金融大数据平台助力现有互联网金融业务深化拓展，提升现有互联网金融业务发展速度。