誉衡药业：迈出进军医疗服务第一步 增持评级

　　誉衡药业：迈出进军医疗服务第一步 增持评级 2015-06-03 类别：公司研究 机构：国泰君安 研究员：丁丹 胡博新

　　[摘要]

　　本报告导读：

　　公司公告拟收购沈阳沈北维康医院相关资产，迈出医疗服务布局第一步，制药、医疗、互联网三大业务板块布局稳步推进，维持增持评级。

　　投资要点：

　　首次布局医疗服务，维持增持评级。公司公告拟以不超过15亿元，收购沈阳维康医院相关资产，首次尝试切入医疗服务领域，意味着公司“制药、医疗、互联网”三大业务板块开始逐步落地，目前公司已完成普德药业74.74%股权过户，考虑普德并表，不考虑增发摊薄，维持公司2015-2017EPS为0.99/1.23/1.50元的预测，参照同类公司估值，上调公司目标价至50元，维持增持评级。

　　维康医院资质优异，或将助力公司大力拓展服务领域。根据公司公告和维康医院官方网站介绍：沈阳维康医院为非营利性三级综合民营医院，医院占地面积近4万平方米，建筑面积近13万平方米，开放床位数1200张。截止2014年底，医院营业收入4.56亿元，收支结余（净利润）1.09亿元。维康医院综合实力较强，以最大收购金额15亿计算，PS约为3.3倍，基本合理。如未来收购成功，公司将此契机切入到医疗领域，有力拓展现有的制药业务模块。