中茵股份：业务转型逐步加速

　　中茵股份：业务转型逐步加速 2015-05-25 类别：公司研究 机构：海通证券 研究员：涂力磊 贾亚童

　　[摘要]

　　投资要点：

　　公司是由高建荣先生控股的房地产公司。中茵股份是一家民营房地产公司，其实际控制人是高建荣先生。高建荣先生与其太太冯飞飞女士合计直接和间接持有公司41.91%的股权。

　　公司地产业务主要集中在长三角区域。公司是一家主要定位在长三角区域发展的房地产开发商。公司开发的项目主要坐落在苏州、徐州、昆山、淮安、连云港等地，其中苏州以及徐州是主要业务发展区域。

　　公司逐步加速转型步伐。考虑到整体地产经营市场的恶化，公司开始逐步探索业务转型之路，以重新发掘业绩增长的动力。在公司2014年的年报中披露将会在三个方向进行积极的转型探索，一个方向是互联网+大健康业务，一个方向是移动通讯设备的设计与制造，另一个方向是做大公司现有黄金业务。

　　公司2015年通过定向增发转型通讯设备设计制造。2015年4月公司公告通过向闻天下公司定向增发1.54亿股以收购其所持有的闻泰通讯51%的股权。闻泰通讯是一家2006年成立的专注于移动通讯设备设计和制造的公司，其实际控制人为张学政先生，张学政先生通过闻天下公司间接以及直接持股约96%的股份。定增完成后闻泰通讯将成为公司的控股子公司，从而进一步促进公司业务转型步伐。

　　闻泰通讯是具有较为领先的移动通讯设备设计制造商。闻泰通讯主营业务为以智能手机为主的移动互联网入口设备制造；闻泰通讯在手机方案设计行业中处于领先地位，在手机出货量中位于第二位；目前，闻泰通讯的客户主要为国内外知名的手机品牌商，国内客户包括华为、小米、酷派、联想、HTC、TCL等在全球手机领域具有较大影响力的国际性手机品牌商，海外客户包括印度的Micromax、LAVA、INTEX、俄罗斯的Fly、南美的Blu等在其所在区域市场具有重要影响力的手机品牌商，客户遍及南亚、东南亚、欧洲等地。

　　投资综述。公司是一家以长三角为主要发展区域的民营房地产公司，在目前整体地产业务发展速度下降的阶段，公司积极筹划业务转型方向。公司拟定在互联网+大健康，通讯设备设计与制造以及金矿产业方面进行积极的转型尝试；2015年公司计划通过定增收购闻泰通讯51%的股权，加速转型通讯设备行业，预计后续公司还将会进一步加速业务转型的力度。我们预计公司在现有股本下2015年和2016年每股收益为0.25元和0.34元，首次覆盖暂不评级。