西宁特钢：完善机制 增持评级

　　西宁特钢：完善机制 增持评级 2015-05-19 类别：公司研究 机构：齐鲁证券 研究员：笃慧 郭皓

　　[摘要]

　　投资要点：

　　非公开增发及员工持股计划：西宁特钢公告拟以5.76元价格非公开发行不超过110,389.90万股募集资金总额不超过635,845.824万元，扣除发行费用后全部用于偿还银行贷款；此外公司推出第一期员工持股计划，该计划认购不超过2245.824万元，参加员工总人数不超过169人；股本大增、降低负债率：增发前公司总股本为7.41亿股，而此次增发股数不超过11.04亿股，将导致公司权益大幅增加。近年公司对设备升级、厂房等固定资产投入较大，导致债务融资大幅上升，负债率已高达84%，由此推升2014年财务费用至6.06亿元，对公司盈利能力影响较大。预计此次发行偿还贷款后公司负债率将降至58.6%，减少利息费用约4.2亿元/年，增加净利润3.6亿元/年。