康美药业：为互联网大健康战略打下良好基础 买入评级

　　康美药业：为互联网大健康战略打下良好基础 买入评级 2015-05-19 类别：公司研究 机构：国信证券 研究员：邓周宇 林小伟

　　[摘要]

　　事项：

　　公司公告与全资子公司康美（深圳）电子商务有限公司（下称“康美电商”）、广东康美通信息服务有限公司（下称“康美通”）、彭少毅拟出资成立康美健康云服务有限公司（下称“康美健康云”）。

　　国信观点：

　　我们认为、康美互联网医疗平台拥有复合竞争优势，其中：“康美健康”门户网站采取垂直第三方平台运作，目前拥有会员60多万。同时直销业务以“康美人生”为主体进一步强化公司电商布局。公司电商业务配合“智慧药房”、“网络医院”构成互联网医疗平台的最终目标形成：是连接企业用户，个人用户，政府机构，行业组织，医生，医疗机构的健康云服务平台。在这个平台上患者实现预约就诊，在线购药，在线支付，药品自动配送，日常生活的健康管理，这也构成了虚拟医院的雏形。而本次公司与全球顶尖的云计算团队合作将会使得“康美健康云平台”将更快落地成型，“互联网+”的发展战略将进一步得以强化。

　　根据分部测算，2015-2017年EPS1.36元/1.72元/2.14元，同比+30.5%/26.5%/24.5%。公司合理市值估值在972亿/1287亿/1632亿，对应股价44元/58元/73元。目前股价35.20元，16-17年股价估值为58-73元，维持“买入”评级。