南钢股份：1季度业绩稳健中改善 推荐评级

　　南钢股份：1季度业绩稳健中改善 推荐评级 2015-04-29 类别：公司研究 机构：长江证券 研究员：刘元瑞 王鹤涛 陈文敏

　　[摘要]

　　报告要点：

　　事件描述南钢股份今日发布2015年1季报，报告期内公司实现营业收入62.57亿元，同比下降3.53%；营业成本56.11亿元，同比下降3.71%；实现归属于母公司所有者净利润0.75亿元，1季度对应EPS为0.02元，同比增长352.30%。

　　公司发布全资子公司金凯节能环保收购FIDII（HK）100%股权的公告。公司全资子公司江苏金凯节能环保投资控股有限公司拟收购Fidelidade–CompanhiadeSeguros,S.A.的全资子公司FIDII(HK)Limited100%股权，交易价格为1445.89万欧元。

　　公司对全资子公司金凯节能环保和金贸钢宝分别增资0.91亿元、0.10亿元，完成后注册资本增至5.91亿元、1.10亿元。

　　事件评论费用及汇兑损失同比下降，1季度业绩低位改善：下游造船业低迷致使产品价格跌幅较大，公司1季度收入在产量增长的情况下依然下滑，拖累整体业绩。

　　不过，在汇兑损失及财务费用等同比降幅较大的情况下，公司1季度业绩最终实现低位改善。整体而言，自2014年成功扭亏之后，公司主业经营相对平稳。

　　收购FIDII（HK），跨步转型节能环保：所购同属复星系下的FID（HK）公司主要资产包括ACE投资基金50%财产份额、ACEGP50%股权以及ACEMANCO50%股权。其中ACE投资基金为复星集团、三峡集团和易方达基金共同发起设立的境外清洁能源基金，投资方向主要为葡萄牙电力公司（EDP)旗下优质资产项目及其他与EDP相关的项目，项目主要为EDP已建成并投入运营的经营性项目，系类固定收益类项目。此次收购是公司向转型升级之路迈出实质性步伐的象征，具有重要意义：1）有利于公司整合股东资源和技术，拓展节能环保业务；2）投资运作境外优质节能环保项目，有助于嫁接国际先进技术；3）公司将以此为平台，将能够分享EDP旗下优质资产带来的回报。

　　组合拳频出，“钢铁电商+节能环保”齐步走：公司对全资子公司金凯节能环保和金贸钢宝分别增资0.91亿元（环保、建材资产作价）、0.10亿元，有助于公司整合现有节能环保业务和互联网钢材交易平台——“金陵钢铁网”，也是公司“钢铁电商+节能环保”战略转型的举措之一。万事开头难，公司通过收购集团资产、整合自身资产迈出了转型升级实质性一步，后期有望继续借助复星平台加速推进转型升级战略的实施，公司长远景气发展值得期待。

　　预计公司2015、2016年EPS为0.10元和0.14元，维持“推荐”评级。