宇顺电子：期待公司转型发展 谨慎推荐评级
摘要： 宇顺电子：期待公司转型发展谨慎推荐评级2015-04-27类别：公司研究机构：财富证券研究员：何晨[摘要]事件：公司近期发布一季度业绩预告、解除《电子玻璃产业化基地项目投资协议书》等一系列公告。投资要
宇顺电子：期待公司转型发展 谨慎推荐评级 2015-04-27 类别：公司研究 机构：财富证券 研究员：何晨
[摘要]
事件：公司近期发布一季度业绩预告、解除《电子玻璃产业化基地项目投资协议书》等一系列公告。
投资要点2015年3月31日，公司发布2015年一季度业绩预告，预计亏损2800-3800万元。主要原因是受行业竞争加剧，产品价格下滑的影响春节放假等因素。之前公司公布了2014年业绩快报，2014年实现收入28.39亿元，同比增长96.66%；实现净利润-3.18亿元，去年同期为盈利8064万元。亏损的主要原因有：1、雅视科技盈利未达预期，确认商誉损失2.5亿元；2、报告期内计提固定资产减值损失3600万元，计提存货跌价准备2300万元。若扣除这些一次性损益后，公司在2014年基本实现盈亏平衡。我们认为2015年随着公司各项工作的逐步落地，2015年业绩将迎来快速恢复。
2015年4月10日，公司发布公告，决定解除与湖北省赤壁市人民政府（以下简称“赤壁政府”）签订的《电子玻璃产业化基地项目投资协议书》（以下简称“《投资协议书》”）。2014年11月17日，经股东大会批准，公司变更“赤壁中小尺寸电容式触摸屏生产线项目”至长沙实施，同时终止实施“赤壁超薄超强盖板玻璃生产线项目”，并将上述两个项目的剩余募集资金永久补充流动资金。该决议长期看有利于公司集中优势资源，加速公司发展。
公司在短期内面临较大的经营压力，但我们认为随着2014年各项不利因素的消化，2015年公司经营有望迎来新的转折点。我们预计公司2015、2016年EPS分别为0.53、0.68元，2015年对应pe为52倍，在电子信息产业中处于较低位置；同时公司PB仅3.39倍，远低于行业水平。我们认为公司业绩的确存在一些不确定因素，但公司在产业并购基金、新型电子制造业等方面的发展契机也在逐步展现。给予公司“谨慎推荐”评级，暂时按照2015年60倍PE给予公司公司目标价31.8元，长期看好公司在2015年的快速发展。
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