平煤股份：困境迫改计提标准 中性评级

　　平煤股份：困境迫改计提标准 中性评级 2015-04-14 类别：公司研究 机构：海通证券 研究员：朱洪波

　　[摘要]

　　事项：平煤股份2015年营业收入161.2亿元，YOY下降15.8%；毛利率17.3%，YOY下降3.3个点；归属母公司净利1.99亿元，YOY下降70.2%，EPS0.08元，每10股送现金0.26元（含税）。

　　点评：

　　1.商品煤销售量3154万吨，同比下滑7.4%；平均售价429元/吨，同比下降11.7%2014年原煤产量3306万吨，同比下降8.15%，其中精煤产量833万吨，同比增长1.95%，其它洗煤产量442万吨，同比持平。2014年商品煤销量3154万吨，同比下降7.4%，其中混煤1869万吨，同比下降12.2%，冶金精煤销量832万吨，同比增长1.43%，其它洗煤452万吨，同比下降1.11%。商品煤销售均价429元/吨，同比下降11.7%。

　　2014年受煤炭市场不景气影响，煤炭合同兑现率较低。2014年公司与59家客户签订了煤炭购销合同，其中冶金精煤合同8份，合同兑现率83%。动力煤合同51份，兑现率81%。