泰禾集团：金融+产业投资续写新辉煌 买入评级
摘要： 泰禾集团：金融+产业投资续写新辉煌买入评级2015-04-13类别：公司研究机构：广发证券研究员：乐加栋郭镇[摘要]核心观点：未来持续增长有保障2014年，泰禾集团营收84亿，增37%，归属净利润7.
泰禾集团：金融+产业投资续写新辉煌 买入评级 2015-04-13 类别：公司研究 机构：广发证券 研究员：乐加栋 郭镇
[摘要]
核心观点：
未来持续增长有保障2014年，泰禾集团营收84亿，增37%，归属净利润7.8亿，增7.6%，EPS0.77元。商业地产结算比例减少致毛利率微降，行业回暖未来毛利率企稳，年末预收账款113亿，增73%，预计15年结算超130亿，增60%。
稳布局+快周转促成规模高增长，年内冲击300亿元2014年，公司签约销售超200亿，增60%，去化率50%。15年总货值550-600亿，销售有望冲击300亿。销售持续高增长得益于正确的区域布局战略（深耕福建+一线城市）和有品质的高周转（拿地-开盘周期8-10个月）。
互联网金融+新兴产业投资，谋求跨越式发展公司拥有东兴证券（3.49%）、福州农商行（0.36%）股权，大股东拥有福建海峡银行（4.61%）股权，公司明确将加大在金融领域布局力度，积极寻找互联网背景下海西金融行业的投资机会（董事长亦是金融系统出身）。
氟化工项目发展良好，以此为依托寻找战略新兴产业投资机会。
再融资将助力公司健康高速成长公司现金流方面存在一定的压力，但未来有望持续改善。一是市场持续恢复带来销售回款改善，二是中票发行降低财务成本，三是再融资40亿元。
预计公司15、16年EPS分别为1.20、1.53元，维持“买入”评级公司三年爆发式增长一跃成为全国房企TOP30，稳布局/快周转/高杠杆冲300亿。今年是公司一体两翼战略元年，金融已布局，未来借海西发展继续深入并将结合互联网；依托氟化工产业基础探索战略新兴产业投资。
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