国电清新：构建平台型环境综合服务商 买入评级
来源： 群益证券
作者：赖燊生
摘要： 国电清新：构建平台型环境综合服务商买入评级2015-04-13类别：公司研究机构：群益证券研究员：赖燊生[摘要]结论与建议：公司今日发布14年报告，报告期实现收入12.77亿元(YOY+66.9%)，
国电清新：构建平台型环境综合服务商 买入评级 2015-04-13 类别：公司研究 机构：群益证券 研究员：赖燊生
[摘要]
结论与建议：
公司今日发布14年报告，报告期实现收入12.77亿元(YOY+66.9%)，实现净利润2.71亿元(YOY+50.3%)，符合预期。公司利润分配方案为10股送10股幷派现金红利3.0元。公司收入与利润大幅增长一方面在于不断投入运行的BOT项目，14年公司运营业务实现收入7.11亿元(YOY+33.9%)；另一方面，公司凭借脱硫技术优势，承接EPC工程大幅增长，全年EPC专案收入同比增加161%。
公司是国内电厂脱硫脱硝特许经营优势企业，核心竞争优势突出，此外，公司围绕节能、资源回圈利用积极布局，我们看好其未来成为综合环境服务商。此外公司发布股权激励计划及员工持股计划，行权条件非常高(以2014年净利润为基数，15-17年净利润同比不低于85%、170%、270%，未来3年净利润CAGR超55%)。我们预计公司15、16年分别实现净利润5.49亿元(YOY+103.1%)、7.65亿元(YOY+39.2%)，EPS1.03、1.44元，当前股价对应15、16年动态PE36X、26X，公司未来成长性高且确定性强，维持“买入”建议，目标价50.0元(对应2016年动态PE35X)。
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审核：yj127
编辑:yj127
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