洲际油气：加快资源储备 增持评级

　　洲际油气：加快资源储备 增持评级 2015-04-08 类别：公司研究 机构：海通证券 研究员：邓勇 王晓林

　　[摘要]

　　洲际油气进一步收购海外原油资产洲际油气重大资产收购，购买哈萨克斯坦KoZhan公司（克山公司）100%股份，对价支付方式为现金。

　　点评：

　　1.低成本收购克山公司，加快资源储备洲际油气发布重大资产购买预案（修订稿），洲际油气或其指定的下属公司拟通过在哈萨克斯坦证券交易所公开交易方式购买KoZhan公司（克山公司）100%股份，对价支付方式为现金，本次交易支付的基础对价为3.50亿美元。

　　收购成本降低。在今年1月7号的公告中，洲际油气收购克山公司的拟投资金额初步定为4亿美元。而由于今年以来国际油价始终在低位徘徊，在此情况下，预案修订稿中交易对价降低至3.5亿美金，较最初的投资金额下降12.5%。

　　此外我们比较洲际油气近年来的两次收购（马腾公司和克山公司），在马腾公司的收购预案修订稿中，洲际油气以5.26亿美元的对价收购马腾公司95%股权，单位储量收购成本为8.27美元/桶，而本次对克山公司的收购中，单位储量收购成本降低至3.16美元/桶，较前次收购大幅下降62%，降幅超过5美元/桶。洲际油气在低油价阶段进行海外原油资产收购，以极低的成本获取资源，有利于公司未来储量及产量的增加。