恒生电子：互联网金融提供广阔市值空间 买入评级

　　恒生电子：互联网金融提供广阔市值空间 买入评级 2015-04-08 类别：公司研究 机构：广发证券 研究员：刘雪峰 康健

　　[摘要]

　　三潭金融产品发布、未来业务形态逐渐清晰1、2015年2月“三潭普惠1号”在招财宝平台上线，收益率仅6.4%，规模为5000万，市场反应良好。我们预计随着政策的放开和资产交易需求的快速增长预期，三潭金融以其完善要素的股东结构和丰富资源后盾，后续新业务在规模和类型上的突破当是稳健而停不下来的节奏。

　　2、我们在去年的深度报告中已经推断，三潭金融更倾向定位于面向机构客户的金融资产交易平台。

　　HOMS客户数快速增长，私募服务生态圈雏形初现HOMS投资云平台：截止2015年3月19日，钱江版客户近900家，管理资金突破1500亿。我们估计整个HOMS客户管理的资产规模应在3000亿量级。同时公司还启动了成立以来投入最大的项目——HOMS云栖版，其将架构在阿里金融云上，将现有数据库改造为MYSQL，能够支持千万级的用户，并预计2016年推出。HOMS机构间服务平台：在正式上线不到两个月时间内，已经成功帮助私募客户发行超过30个私募产品。

　　HOMS以独特的优势，如实现多账户统一管理和子账户自由拆分、系统部署在云端、风控领域的领先优势、信托资管系统的占有率高等兼容配资业务。实现了配资公司对融资客户资产买卖的线上控制，极大降低了违规买卖、单一股票买卖、爆仓等风险。随配资业务兴起，平台的资产规模和配资公司的交易额也将不断攀升，按交易额成比例收费的恒生电子将获得极大的业绩爆发。

　　各项业务价值明显、市值支撑稳固根据公司各业务拆分比较，我们判断千亿市值空间的支撑稳固。而在其业务线齐备、集中于金融资产管理相关环节，协同效应显著的背景下，我们认为公司的市值空间只会向上-假设后续业务保持较快的节奏顺利推进。而对公司执行力明显提升迹象的观察与捕做，也是我们2014年8月下旬重点推荐的关键触发因素之一。半年多来公司的各种变化反映了其强大的执行力。预计公司2014-2016年EPS分别为0.55元、0.71元、0.94元。