合肥城建：合肥金控有且唯一上市平台 增持评级

　　合肥城建：合肥金控有且唯一上市平台 增持评级 2015-04-07 类别：公司研究 机构：海通证券 研究员：涂力磊 王宇轩

　　[摘要]

　　投资建议：

　　公司基本情况介绍。公司主要业务包括房地产开发和代建。公司地产业务累计项目储备10个，涉及建筑面积275万平，权益建筑面积达到258万平。从可结算口径看，我们预计企业未来还有200万平左右可结算面积。目前企业项目平均土地储备成本不到1200元每平，按照目前企业销售均价6800元每平看，未来项目仍具备较好盈利空间。公司代建业务规模不大，属于起步阶段。

　　合肥国企改革龙头，华丽转身金控平台，有且唯一地位值得高度关注。

　　1）大股东正式转换。2015年3月5日，公司收到第一大股东合肥市国有资产控股有限公司的通知，拟将其持有的上市公司全部国有股份无偿划转给合肥兴泰控股集团有限公司。上述无偿划转事宜完成后，合肥国控不再持有上市公司的股份；兴泰控股将持有185316118股本公司股份，占本公司总股本的57.89%。

　　2）有且唯一地位值得高度关注。值得高度关注的是，合肥城建股权划入兴泰控股当日，兴泰控股所持合肥百货所有股权被划入合肥市建设投资控股。合肥兴泰不再持有合肥百货任何股权。同时，合肥国风集团被划入合肥产业投资控股。按照目前国资平台构建框架，金控、城市建投和城市产投三大平台均拥有有且唯一上市公司。合肥城建顺势成为当前合肥国资持股比例最高的有且唯一金控平台唯一上市企业（此前合肥兴泰还持有美菱电器6.26%股权，为上市公司第二大股东。2015年3月5日，美菱电器公告合肥兴泰所持所有股份将全部划转至合肥市产业投资控股（集团）有限公司）。

　　3）兴泰控股资产情况。公司未来大股东合肥兴泰控股集团有限公司成立于2002年，是合肥市属大型国有独资公司，注册资本为人民币20亿元。公司以金融为主业，以打造金融控股公司为目标，代表合肥市委、市政府承担建立和完善合肥市地方金融服务体系的重任。公司业务范围已经涉及银行、证券、保险、信用担保、资产管理、股权交易、信托、基金、融资租赁、典当、创投基金、风险投资等13个金融和泛金融领域，先后培育了徽商银行、建信信托以及合肥科技农商行这类大型中央、省级和区域金融机构。截止2014年12月31日，合肥兴泰控股集团总资产120亿元，净资产56亿元，金融资产占总资产比重超过87%，实现所授权经营的国有资产以年均23%速度递增。