澳洋科技业绩向上修正 粘胶短纤持续涨价

    澳洋科技（002172）

　　公司发布业绩预告修正公告，2015年1-3Q实现净利润0.9~1.0亿元，较上次预告区间上限上修500~1500万元，折合EPS0.13~0.14元，略超我们此前的预期。鉴于粘胶短纤价格持续上涨导致公司业绩超出预期，我们上修公司15年的盈利预测，2015/2016实现净利润分别为1.5和3.9亿元，折合EPS分别为0.22元，0.57元，目前股价对应的PE分别为44倍和17倍。鉴于粘胶短纤行业景气度提升，价格持续上涨有望助推业绩继续超预期，因此我们维持公司“买入”的投资评级。

　　业绩向上修正：公司发布业绩预告修正公告，2015年1-3Q实现净利润0.9~1.0亿元，较上次预告区间上限上修500~1500万元，折合EPS0.13~0.14元，略超我们此前的预期。

　　粘胶短纤持续涨价致业绩改善：单季度来看，公司Q3预计实现净利润0.66~0.76亿元，同比扭亏为盈，环比Q2增长115%~148%，折合EPS0.10~0.11元。若剔除Q3澳洋健投幷表因素影响约0.40亿元和政府补助0.06亿元的影响，公司Q3主业净利润预计在0.21~0.31亿元，环比大幅改善。公司Q3主业净利润改善主要是由于粘胶短纤价格持续上涨所致，根据我们监测的数据显示，三季度初粘胶短纤市场价为1.25万元/吨，此后一路上涨，截止9月底价格涨至1.44万元/吨，期间涨幅15%。

　　供需格局改善有望继续推升行业景气：10月份以来，粘胶短纤价格延续涨势，目前最新价格为1.46万元/吨，同比上涨22%，环比Q3均价提升约8%。展望未来，我们认为新增产能增放缓、需求增长较为稳定、环保约束加强的影响下，粘胶短纤行业供需格局有望持续改善，行业景气度回暖态势有望延续。

　　盈利预测：鉴于粘胶短纤价格持续上涨导致公司业绩超出预期，我们上修公司15年的盈利预测，2015/2016实现净利润分别为1.5和3.9亿元，折合EPS分别为0.22元，0.57元，目前股价对应的PE分别为44倍和17倍。鉴于粘胶短纤行业景气度提升，价格持续上涨有望助推业绩继续超预期，因此我们维持公司“买入”的投资评级。群益证券