创维数字:海外订单充足 四季度进入释放期
摘要: 公司是国内机顶盒龙头企业,围绕入口积极开拓广电合作运营、OTT此外还有游戏平台、家庭上门O2O、汽车电子等平台的搭建,未来也将通过外延并购加快完善产业链布局,期待大数据平台未来的价值发挥。元元(原预计0.46/0.54/0.61公司陆续公告大量海外订单,印度830月公司收购欧洲着名机顶盒企业Strong围绕入口积极打造多平台,外延加快完善产业链布局。未来公司将加快外延步伐,加速丰富和完善产业链布局。
创维数字(000810)
维持“增持”评级,目标价19.6元
公司是国内机顶盒龙头企业,围绕入口积极开拓广电合作运营、OTT 平台,此外还有游戏平台、家庭上门O2O、汽车电子等平台的搭建,未来也将通过外延并购加快完善产业链布局,期待大数据平台未来的价值发挥。我们预计2015-17 年收入分别为36/45/52 亿元(原预计38/43/47 亿元,-5%/+5%/+10% , 来自海外订单增加和收购并表), EPS 分别为0.41/0.48/0.56 元(原预计0.46/0.54/0.61 元,-11%/-11%/-8%,主要为广电渠道投入较大),下调目标价至19.6 元,对应2016 年40 倍PE(原40.05元,受系统性风险影响整体估值下行)。
海外订单充足,2015年四季度进入释放期
公司陆续公告大量海外订单:印度830 万台、金额1.03 亿美元,南非300万台、1.1 亿美元,尼日利亚35 万台、936 万美元。自2015 年四季度开始出货,预计将为公司业绩带来较好增长。2015 年7 月公司收购欧洲着名机顶盒企业Strong 集团,将于 10 月开始并表,2014 年Strong 集团收入4635 万欧元,净利润亏损202 万欧元。
围绕入口积极打造多平台,外延加快完善产业链布局
围绕入口积极开拓广电合作运营、OTT 平台,此外自建家电维修O2O、集团汽车电子注入、收购游戏平台,共同打造智慧家庭大数据平台。未来公司将加快外延步伐,加速丰富和完善产业链布局。
关键风险:机顶盒行业销量下滑,公司转型低预期。
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