好想你：焕然一新 增持评级

　　关注大单品即食无核枣，多渠道塑造品牌：2015年公司将重新梳理各渠道的产品和价格体系，商超渠道重点推广无核即食枣，专卖店推出新的小包装类产品。无核即食枣作为公司重点推广的战略大单品，2014年主要集中于上海地区，效果显著，预计全年含税收入超过1亿元（2013年仅2000万元）。2015年即食无核枣依然会快速增长：1、上海地区成熟商超经验向重点区域推广；2、2014年基本集中于商超领域，2015年加强专卖店的销售；3、散装类产品的推广；4、2015年对于销售团队的考核集中于销售额和无核即食枣两条主线，而无核即食枣是红线，激发销售人员的积极性。同时，公司多种渠道塑造品牌优势，比如近期成功签约2列高铁冠名权（郑州到北京g90），成为中国红枣行业冠名高铁专线“第一家”，公司将继续加大品牌的宣传和塑造力度，三季度将会有实质性的动作。

　　三大渠道齐力发展。专卖店：预计2015年专卖店渠道增长10%以上：1、产品结构调整，加大无核即时枣在专卖店的推广力度，小包装类产品也会在专卖店相继推出；2、近两年通过对专卖店渠道的梳理和整顿，存留门店整体质量得以提升，效益有保障；3、2015年将加大专卖店的投入力度，数量增加带来收入端的增长。商超：全国化推广值得期待，无核即食枣是重点。2015年将重点在8个城市打造商超体系，聚焦于部分城市，把上海地区成熟经验推广至经济较为发达的区域。同时，对于商超系统，公司做了详细的规划。随着上海样板市场成功经验的推广，商超销售额快速增长，生产环节补贴逐步降低，整体费用率逐步下降，盈利能力提升。预计节前的两个月同比增速超过去年同期。

　　电商：1、持续加强塑造公司品牌、打假与维权的功能；2、加大电商投入，扩充电商团队（2015年有望增加到100多人），考核机制方面更加灵活；3、同时加强多渠道电商领域，预计电商渠道将重回快速增长通道。

　　关注两个方面的激励：1、合伙制，主要针对直营店管理人员，激发其积极性；2、股权激励，2014年引进大量管理层，有望推出相应的股权激励。

　　盈利预测与投资建议：我们认为公司收入端将快速增长，而费用投入将持续，上调公司2015-2016年收入分别至12.3亿元（原来11.9亿元，上调3%）、15.4亿元（原来12.2亿元，上调27%），下调2015-2016年eps分别至0.46元、0.62元（原来0.57元、0.84元），维持“增持”评级。

　　风险提示：市场开拓或未达预期，费用高企风险。