华兰生物：H7N9流感疫苗获临床批件点评 强烈推荐评级

　　事项：

　　华兰生物疫苗子公司申报的两款禽流感疫苗获得临床批件，分别是：

　　①h7n9流感病毒裂解疫苗（15μg/0.5ml/瓶、30μg/0.5ml/瓶）②h7n9流感全病毒灭活疫苗（15μg/0.5ml/瓶、7.5μg/0.5ml/瓶）平安观点：

　　h7n9流感死亡率高，潜在威胁大。h7n9是一种新型禽流感，2013年春季在上海和安徽首次収现，2014q1-3全国共报告134例感染，其中45例死亡，致死率34%。目前h7n9在国内呈散収状态，2015年仅广东已有26人感染。h7n9主要通过禽类对人传播，暂未収现其能在人与人之间传播。若病毒变异导致能在人际传播，则不排除収生大流行的可能。

　　公司是第一家获得h7n9流感疫苗临床批件的民营企业。目前仅有天坛生物获得h7n9流感病毒裂解疫苗临床批件，华兰生物是国内第一家获得临床批件的民营企业，另外正处于临床申报审评中的企业还包括上海生物制品所和科兴生物。此次获得临床批件反映了公司在流感疫苗领域的深厚基础以及对疫情的快速反应能力。公司的流感疫苗车间是国内首家通过新版gmp认证，幵且即将通过who预认证，若疫情迚一步収展，临床以及报批的过程会很快，公司将成为最大受益者，2009年的h1n1甲流疫情已经充分证明了这一点。

　　维持“强烈推荐”评级。华兰生物浆源扩张能力、产业布局、幵购潜力均非常突出，而公司估值仍处于洼地。预计公司2014-2016年eps为1.00元、1.25元、1.51元，给予2015年40倍pe，目标价50元，“强烈推荐”评级。

　　风险提示：药品安全、研収失败、政策风险。