廊坊发展：大空间 谨慎增持评级

　　核心观点：

　　关注大股东，资本运作空间大在14年国企改革进一步深化，公司控股股东持有公司13.17%股份，实际控制人变动为廊坊国资委。股东目前控股、参股10家下属公司涉及新城镇开发建设、土地一级开发、城中村旧城改造、保障房建设、新民居建设、城区重点工程建设、房地产开发、上市公司运营、园区开发运营等多领域业务，土地资源储备152.8平方公里，是廊坊市第一大国有企业。

　　资产结构安全，缺少主营业务支撑自12年资产重组以来开始寻求多元化发展，但始终缺乏稳定的主营业务支撑公司业绩稳定发展。资产结构稳定，债务水平及潜在财务风险低。

　　大趋势，大机遇京津冀作为新一届政府重要国家战略，经过近1年的规划与推进已经进入了是政策落地阶段。廊坊控股以第一大股东身份参与到空港经济区的项目开发建设中，在临空核心产业园区的开发中主要将承担土地资源供给，与华夏幸福及国开元融合作，利用合作方的管理及资金优势，形成最优化的开发模式，随着京津冀一体化进程的不断深入，提升盘活土地资源价值。

　　14、15年eps分别为0.015、0.017元，首次覆盖“谨慎增持”评级。

　　作为廊坊市国资委唯一的上市平台，公司目前最大的看点依旧在于大股东的项目及资源注入。京津冀一体化将持续提升区域资源价值。投资过程中，要重点关注政策进程及大股东对于上市平台的发展部署。

　　风险提示壳资源价值受政策影响，资产注入存在不确定性，股价业绩支撑不足。