维维股份：业绩预增侧映发展方向 推荐评级

　　核心观点：

　　1．事件公司公告2014年度归属股东的净利润预增150%左右。

　　2．我们的分析与判断（一）关注权益变动报告、股东回报规划等净利润增长主要是交易性金融资产交易收益及公允价值变动损益实现净利润增加；贸易性经营净利润增加；食品饮料经营净利润增加。发布预增公告侧面反映了公司发展方向。

　　2014年上半年成立的金素资产管理、金务股权投资和金慧股权投资将在非公开发行（每股5元发行不超过1.6亿股）完成后，分别持有维维股份3.49%、2.62%和2.62%的股权；三家有限合伙企业的执行事务合伙人均为由4名自然人拥有100%股权的深圳金石资产管理中心（有限合伙），将间接控制公司8.73%的股份。公司未来三年（2015-2017年）将坚持以现金分红为主，同时拟修改章程，亮点在提出差异化的现金分红政策：不同发展阶段现金分红比例不同，如成长期且有重大资金支出安排的或发展阶段不易区分但有重大资金支出安排，最低应达到20%；独立董事可以征集中小股东的意见，提出分红提案，并直接提交董事会审议。公司未来将持续聚焦“大食品”战略，进一步拓展产业群，紧盯植物蛋白饮料、果汁饮料、茶饮料及其他健康食品等成长空间较大的细分市场，择机进行多元化产业扩张，利用公司完善成熟的营销网络及品牌影响力，发挥协同效应，不断扩大业务规模。

　　（二）继续聚焦大食品战略，持续双轮驱动在2013年年初，公司提出了"大食品"的聚焦战略，即集中优势资源做强、做大、做深、做精大食品主业，再充分利用地缘优势参与城镇化建设，以地产板块为食品集群的有效补充。我们认为公司未来将继续坚持"大食品战略"不动摇，坚持资本运营和产品经营双轮驱动，推进产品结构升级，实现跨越发展。

　　3．投资建议建议投资者关注公司非公开发行方案的推动进程，再次关注权益变动报告、股东回报规划和发行预案三亮点（也可参照我们2014年11月26日的报告《维维股份（600300）：三亮点展现广阔空间》）。

　　同时关注公司围绕粮食产业链做深做广，资本运营和产品经营双轮驱动，维持“推荐”评级。