金地集团：寻求提升 买入评级

　　核心观点：

　　年末销售冲量，全年实现正增长2014年全年销售面积389万平米、金额490亿元，同比分别+8.1%、+8.9%，整体去化率超50%。12月销售规模创单月新高，部分前期认购年底集中签约。2014年销售均价12607元/平米，同比微升0.7%。推盘计划看，从2014年8月开始，公司未来每两个月的计划推盘量都超过30个，最高达39个创新高，推盘量增长也是公司四季度销售放量的重要原因。未来两个月推盘计划量因春节等因素影响略有下降。

　　四季度土地投资积极，合作力度加大2014年12月，公司地投资延续了11月的积极态势，在上海、北京和杭州等重点线城市共获取4个项目，100%权益地价46.5亿元，超过11月的36.9亿元。2014年整体来看，公司在前三季度土地投资较少，四季度存在补充土地储备的需要。2014年全年公司100%权益地价/销售金额的比重为32%，较2013年的65%有较为明显的下降。一线城市投资力度加强，并减少了在三四线城市的土地获取，同时合作力度不断加大。

　　险资继续增持公司股权截止2014年12月19日，安邦保险合计持有公司20%的股权，为第二大股东，第一大股东生命人寿合计持有公司21.81%的股权。

　　预计公司14、15年eps分别为0.85元、0.90元，维持“买入”评级2014年公司实现销售规模正增长，四季度集中补充土地储备保障未来增长。在港上市平台金地商置发展态势良好，2014年销售金额114亿元，继续践行“一体两翼”的战略。股权激励的落实也将助力公司更好地发展。

　　风险提示公司未来销售不及预期。