网宿科技：海外子公司加速国际业务 推荐评级

　　事件描述事件1：公司公告拟与公司董事兼副总裁储敏健先生共同出资设立深圳绿色云图科技有限公司（暂定），开展新一代绿色数据中心解决方案和云计算服务等相关业务。其中，网宿科技使用自有资金出资2,100万元，占注册资本的70%。

　　事件2：公司全资子公司香港网宿以自有资金出资100万马来西亚币(折合人民币约175万元)在马来西亚设立全资子公司wangsutechnology(m)sdn.bhd.事件评论成立绿色云图布局idc节能，有望成为公司新的增长点。依据赛迪顾问《中国数据中心布局特点与发展策略研究》报告，我国idc（数据中心）接近46.3万个，普遍耗能较高，平均pue（电能利用效率）值大约在2.5-3左右，意味着数据中心it设备每耗1度电，额外有1.5度电将被非it设备消耗，当前idc量大增速快，面临能源危机亟待解决。同时，国外先进数据中心pue值小于1.6，对比而言我国idc电能利用效率存在较大提升空间。从公告分析，我们判断公司副总裁储敏健或掌握着独特的新一代绿色数据中心技术或者方案，同时公司在idc领域积累多年，对行业和未来的目标客户的需求有着深刻的理解和把握，在公司原有业务上的延伸最大发挥积累的优势。当前节能已经逐步取代运算能力成为idc的焦点，随着公司在该领域的建设和推广，有望成为公司新的业绩增长点。

　　马来西亚子公司是网宿国际业务的重要支点，海外业务迎来加速。我们认为公司的国际化战略可归纳为两个发展阶段：1、满足原有客户的海外扩张，cdn加速随客户的业务拓展至海外；2、在海外市场上争取海外客户。

　　公司的产品价格较akamai低但技术水平差距较小，有望在国际市场上和海外厂商展开差异化竞争。公司当前已经在海外部署超过30个加速节点，在美国有研发团队和销售团队，成立马来西亚子公司有望成为网宿在东南亚的支点，辐射整个东南亚地区，利于公司节点的本地化建设、销售业务的开展和更好的提供本地化服务，海外业务迎来加速。

　　盈利预测：我们认为未来三年网宿依然最大分享我国互联网流量高增速红利，在此基础上，公司积极探索新业务多点布局，网络安全、云计算和大数据均是当前发展的主流趋势。看好公司的业绩支撑和中长期投资价值，预计14～16年eps分别为1.40、2.40和3.86元，维持“推荐”评级。