国旅联合：进军旅游演艺产业 推荐评级

国旅联合股份有限公司（以下简称"国旅联合"或"公司")与山水盛典文化产业有限公司签署了战略合作协议，将于2015年度-2017年度，启动南京秦淮八艳旅游演出项目和以"一路一带"为主题的厦门旅游演出项目。

王牌团队、顷目经验丰富。山水盛典以包括旅游演出和景区策划、规划、设计制作在内的文化旅游项目开发及运营为主业，去定代表人梅帅元。已实施运营的部分实景演出项目包括：、禅宗少林-音乐大典、文成公主、菩提东行、中华泰山.封禅大典等。

厦门市场条件好，看好旅游演艺潜力。2013年厦门市接待游客数量4663.85万人次，与泰安基本持平（4836万），远远高于丽江的1599万人次和桂林的3293万人次，2013年《印象丽江》门票销量达到208万，营收2.35亿元，实现净利润1亿元左右，净利润率，净利润率43%。《印象刘三姐》2012年观众人数151万人次，营收1.97亿元，净利润7852万元。

厦门现有演出包括《闽南神韵》(融合南音、博饼、木偶、戏丑、南少林、惠安女、郑成功等元素，2年30万观众左右)《梦幻土楼》（金马传媒开发、客家人迀徙、扎根、发展）《多国舞动厦门》（异国风情)等。

团队+资本将形成协同效应。根据协议，双方将成立项目公司合作文化旅游项目。1)国旅联合协助项目公司旅游演出项目及其他开发项目的融资等。2)山水盛典配置核心团队负责组织实施项目公司旅游演出项目的策划、设计、制作、运营管理及行业内资源整合，制定旅游演出及其他文化旅游项目的策划方案、设计方案、制作方案，负责旅游演出项目及其他文化旅游项目的演员培训及管理和演出工作(主j指艺术指导和把控)，对项目组建专业团队及输入成熟的专业、技术和管理经验等。

推荐评级：虽然短期内不产生利润，但考虑到转型的巨大潜力和优质的团队品牌能力优秀，仍建议给予重点关注。推荐评级，目标价9元。

风险提示：项目处于初期阶段，有一定的不确定性；短期估值没有优势