黄金周评：希腊局势跌宕起伏黄金无感 FED纪要再度登场

　　6月29日-7月3日当周黄金(1168.64，2.55，0.22%)市场综述：本周金市剧本内容丰富，剧情跌宕起伏。国际债权人上周末拒绝延长希腊救助计划，且谈判毫无进展，希腊即将对国际货币基金组织IMF违约，该国随后决定实施资本管制，并在7月5日举行公投。局势急转直下，国际现货黄金周一(6月29日)开盘跳涨10余美元，触及本周高点1187.50美元/盎司。

　　随后希腊在周二确认没有向IMF偿还15亿欧元(1.1104，0.0019，0.17%)到期贷款，使该国成为首个对IMF拖欠款项的发达经济体，此前，齐普拉斯向欧洲稳定机制(ESM)提出了两年的延长救助申请，并声称愿接受债权人的许多条款，但为时过晚，债权人也不愿意在公投前进行新的讨论。然而，黄金并未因此而上涨，市场分析认为欧元因希腊违约下跌，这提振了美元，金价受到打压，而且市场更为关注随后将公布的美国就业报告和周日的公投。随后，普拉斯呼吁周三号召国民反对新协议，并称希腊受到“勒索”。

　　周三公布的ADP就业向好，市场预期美国6月非农就业报告将证明劳动力市场继续改善，周四数据公布前，黄金下挫刷新三个半月低点1156.85美元/盎司，公布的就业报告稍低于预期，金价小幅反弹，但市场仍预期美联储9月加息，黄金维持疲软。因周五美国独立日休市，市场交投清淡，全球市场将关注点转向了希腊周日举行的公投。

　　国际现货黄金本周连续第二周收低，开盘报1174.58，收盘报1168.60，最高上探1187.50，最低触及1156.85，收于1168.60美元/盎司，下跌5.98美元，跌幅0.51%。

　　当周要闻盘点

　　希腊对IMF债务违约 十字路口“公投”定未来

　　国际债权人上周末拒绝延长希腊救助计划，该国不可避免将对IMF债务违约。该国随后宣布实施资本管制，总理齐普拉斯布提出7月5日就债权人新协议举行全民公投，该提议得到议会批准。欧盟官员随后表示在公投前不会举行新的磋商，并拒绝了齐普拉斯在IMF债务到期前一刻提出的新申请。齐普拉斯恼羞成怒，声称希腊受到"勒索"，呼吁国内民众反对国际纾困协议，粉碎了在周日公投之前修复与欧盟伙伴间关系的希望。

　　IMF确认，希腊未能在周二的最后期限偿还15亿欧元贷款，成为首个对IMF拖欠款项的发达经济体。IMF发言人称，希腊只有在偿还完拖欠款项后，才可以得到IMF的进一步资金支持。

　　不过金融市场没对希腊违约作出恐慌反应，这与2011年希腊爆发危机时形成鲜明对比，当时市场认为希腊危机将威胁欧元区前景，西班牙和意大利等处境危险国家的借款成本急剧飙升。而现在市场相信，希腊对欧元区造成的风险是可控的。因此，黄金的避险清晰并没有被激发，而欧元下滑美元被推升的情况下，金价反而小幅下探，市场更为关注随后将公布的美国就业报告和周日的公投。

　　国际货币基金组织(IMF)周四(7月2日)发布的一份分析报告指出希腊的债务可能需要进行重组。IMF还表示，过去一年，情况已经恶化得很厉害。债务已经变得不可持续。希腊可能需要债务减计。该机构甚至提出，给予希腊20年的宽限期这意味着接下来20年，希腊将无需偿还任何欠款。

　　IMF指出，如果考虑中的改革被进一步减弱特别是进一步降低基本盈余目标和降低结构性改革强度那将不得不进行债务减计。希腊的经济已经受到了巨额债务的困扰，在过去5年间，希腊经济萎缩25%。IMF称，该国将需要500亿欧元来度过接下来的三年。

　　这份报告基于上周的情况做出。评估之后，希腊违约了IMF的借款，成为了IMF史上首个违约的发达国家。

　　希腊在北京时间周日(7月5日)中午时分开始了公投。此前的调查显示，支持与反对两派差距微弱，几乎打成平手。这表明，此前希腊民调一边倒反对的局势正在改变。

　　彭博最新公布的IPSOS民调显示，“赞成”以44.0%领先于“反对”的43.0%。希腊《民族报》委托Alco Survey的调查周五公布，数据显示，计划投反对票者比例为43.4％，计划投赞成票者为44.8％。本周早些时候，ProRata Institute调查显示，投反对票者比例领先。可见，赞成方取得了微弱优势。

　　近期的调查表明，绝大多希腊人希望保住欧元区成员的身份，六七成的希腊选民希望祖国留在欧元区。

　　欧元集团主席迪塞尔布洛姆(Jeroen Dijsselbloem)警告，若公投反对，债权方将不再与希腊进行新谈判，希腊将失去在欧元区根基。

　　美国非农就业报告稍逊于预期 但加息预期未变

　　本周前半程美元表现坚挺，包括6月ADP民间就业和5月建筑支出在内的数据暗示美国经济强劲，这令市场对美联储9月升息的预期升温。不过，周四公布的6月非农就业数据显示，美国非农就业增幅低于预期，且就业参与率降低。

　　数据处理公司ADP周三(7月1日)公布的数据显示，美国6月ADP就业强劲反弹，且创下2014年12月以来的最高水平。数据显示，美国6月ADP就业人数增加23.7万人，预期增加21.8万人，前值修正为增加20.3万人。

　　ADP数据预示6月非农就业报告或有较好表现，周四非数据公布前，黄金下挫刷新三个半月低点1156.85美元/盎司

　　美国劳工部本周四数据显示，美国6月非农就业人口增长22.3万人，预期增长23.3万人，前值增长28.0万人。失业率5.3%为2008年4月以来最低，预期5.4%。劳动力参与率则创1977年以来最低。数据同时显示，6月劳动力参与率62.6%，预期62.9%，前值62.9%；平均小时薪资同比增长2%，低于前值2.3%，平均小时薪资月率持平，预期增长0.2%，前值增长0.3%。

　　华尔街日报随后评论称，美国6月非农数据录得相对稳定的增长，但是薪资增速持平，劳动参与率出现大幅下降，且失业率下降至金融危机以来的最低水平，这部分反映了上月美国有43.2万人逃离了劳动力大军，表明美国当前的就业市场仍然在一定程度的疲软。

　　德意志银行首席美国经济学家也表示，“尽管就业市场表现稳固，但薪资上涨缺少动力仍旧使得美联储提早加息变得困难。”

　　“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Hilsenrath则延续了其偏于乐观的观点。他认为，最近的非农数据和美联储对于经济的判断吻合。

　　Jon Hilsenrath撰文称，美联储关注两件事情，一是美国上半年经济是否能企稳，二是海外局势的溢出效应。Hilsenrath认为，从6月非农就业数据看，美国经济站稳了脚，扛过了年初时的各种不利因素。美联储现在需要观察，海外局势的溢出效应如何，是否实质地影响到了美国，最后依此作出决定如何回应。

　　加拿大帝国商业银行(CIBC)的经济Royce Mendes在数据公布之后指出，美联储有足够的证据在9月行动。

　　JANNEY MONTGOMERY SCOTT首席投资策略师Mark Luschini表示，“我认为数据有点疲软。比预期值没有低很多，但就业参与率再次下降，时薪增长为持平。我认为收入领域倒是在积聚动能。前月数据也被下修。”Luschini指出，所有那些都意味着，这个数据是市场乐见的，它不会促使美联储比之前预期更早地采取行动，但又好到足以说明美国经济增长态势保持完好。

　　WILMINGTON TRUST固定收益组合经理Wilmer Stith指出，“数据稍稍让人失望。如果有什么值得说的话，那就是为美联储进行首次升息前争取到了一点时间。这使得9月加息可能性面临更多一点的疑问，但我们仍然认为9月会加息。”

　　圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)当地时间周二(6月30日)表示，尽管希腊债务违约导致市场益发动荡和焦虑，美联储(FED)准备在今年加息，9月仍然“可能”。

　　后市展望

　　展望下周，美联储将公布6月货币政策会议纪要，投资者可从中寻找有关加息时点的线索。数据方面，美国有5月贸易收支和消费者信贷，以及6月服务业和综合PMI终值公布。欧洲方面，德国和英国都将公布5月贸易和工业数据，市场可一窥欧洲这两个最重要经济体的运行态势。

　　据彭博社周五(7月3日)公布的最新调查显示，自6月5日当周以来，黄金交易员、分析师四周以来首次看空下周金价。在接受调查的19位黄金交易员及分析师中，4人看涨(21%)，9人看空(47%)，6人看平(32%)。

　　本周Kicto调查结果显示，绝大多数大众投资者都看跌下周装进，而市场专业人士则略倾向于看涨下周黄金。

　　本周在接受调查Kitco在线调查的211位大众投资者中，62人(29%)看涨，119人(56%)看跌，30人(14%)看平。

　　市场专业人士连续第三周对短期的黄金走势表现出较大的不确定性。接受调查的33位市场专业人士中，18位作出了回复，其8人(44%)看涨，7人(39%)看跌，3人(17%)看平。市场人士包括黄金交易员、投资银行、期货交易员以及技术分析师。

　　美银美林在周度报告中表示，“我们正处于牛市的开端，但金价没有立即上涨的催化剂。希腊局势持续的不确定性是个关注点。风险扩散利多黄金，但这可能被美元上涨抵消。在美联储首次加息前，黄金不可能持续上涨。”

　　瑞银集团(UBS)表示，近期希腊局势似乎并未对金价产生任何实质性的影响，截然不同于市场以往对此类时间的反应。该行表示，金价对市场头条的反应出现疲态，也就是说，利空消息的门槛较高，且可能需更多利空触发金价的避险买盘。除非未来数周希腊局势快速恶化，否则难以见到金价显著的波动。

　　德国商业银行(Commerzbank)周二在周度分析报告中称，此前金价涨势在200日均线1205美元附近受挫，短期风险趋于下行，需关注1162美元附近的支撑力度。该行表示，眼下现货黄金依然承压，6月中旬曾一度尝试上探200日均线1205美元，但最后受阻逐步震荡下跌。同时200日均线的阻力也接近2015年下行趋势线1204美元。因此，短期金价可能继续跌向78.6%回撤支撑1162美元。

　　华侨银行(OCBC)分析师 Barnabas Gan称，到今年年底，金价还会再跌去10%到1050美元/盎司的水平。过去两年中，在19名包括渣打、荷兰银行等分析师的追踪中，Gan的预测分析是最为准确的。Gan表示，由于美联储会升息，因此金价还会下跌,“对美联储升息的预期使得美元表现强劲，强劲的美元将会拉低金价。”丹斯克银行(Danske Bank A/S)高级分析师Jens Pederson认为，今年黄金均价1204而明年金价则会跌到1179美元/盎司。他是过去两年中对黄金预测最准的专家。

　　下周重要经济数据和事件

　　周一

　　瑞士6月CPI

　　美国6月ISM非制造业PMI

　　美国6月LMCI

　　黑田东彦发表演说，可能提及经济、物价和货币政策

　　日本央行公布日本各地区的季度报告

　　周二

　　英国5月工业产出

　　加拿大5月贸易帐

　　美国5月贸易帐

　　澳联储宣布利率决定

　　周三

　　日本5月季调后经常帐

　　欧洲央行执行委员会委员科尔发表讲话

　　雅各布?卢出席财政与货币政策主题活动

　　英国财政大臣奥斯本报告2015年洋预算

　　周四

　　澳大利亚6月就业人口变动及失业率

　　中国6月CPI及PPI

　　德国5月季调后贸易帐

　　美国上周季调后初请失业金人数

　　英国央行公布利率决议

　　美联储6月会议记录

　　周五

　　日本6月国内企业商品物价指数

　　英国5月商品贸易帐

　　加拿大6月就业人口变动及失业率

　　堪萨斯联储主席乔治就货币政策与经济前景发表演说