希腊危机，金价为什么反而下跌？

　　黄金(1168.64，2.55，0.22%)向来是投资者的避险天堂，因此每逢经济危机，金价就会大涨。然而，在希腊深陷债务危机，面临着脱离欧元(1.1104，0.0019，0.17%)区的风险时，金价反而维持在三个半月低点上方徘徊。

　　过去几个星期，金价一直稳步下跌，从每盎司1200美元的水平跌破1170美元。

　　“避险天堂”黄金逢经济危机就涨

　　经济危机往往会刺激黄金价格上涨，理论上来说，不稳定的环境会促使投资者离开高风险的股市，寻求更安全的投资途径。而黄金往往被视为一种避险资产，当投资者开始规避风险时，金价就会上涨。

　　回顾21世纪的黄金牛市，人们投资黄金的一个理由当然在于金价的上涨，而另一个理由在于投资者对不可持续的财政赤字、不正确的通胀衡量方法、零利率政策、无法偿还的债务和2008年以来政府开动印钞机应对危机的方式感到不满。

　　我们认为迟早这些泡沫都会破裂的，而我们即将遭遇某种形式的货币危机的说法越来越盛行。自2008年经济危机以来，黄金价格一路上涨，到2011年希腊危机初露端倪时，金价飙升至最高点。

　　然而最近，希腊在债务危机中越陷越深，与债权人的谈判僵持不下，周日，希腊将进行全民公投决定是否接受债权人提出的纾解债务的方案。但金价却并没有因此上涨，而是稳定在三个半月低点上方。

　　为什么希腊危机，金价反而下跌？

　　首先，投资者不太担心希腊的债务违约会导致全面的金融危机爆发。

　　“虽然市场有焦虑的情绪，但并没有出现全面恐慌。”BK Asset Management的货币交易员Kathy Lien表示。起码欧元区的官员不会允许希腊退出欧元区导致全面的金融危机爆发。

　　第二，黄金的走势往往与美元成反比，而最近美元走高。

　　从理论上来说，欧洲的危机应该导致欧元大幅下跌，刺激美元反弹，从而导致金价下跌。公众对黄金的兴趣已经转移到了其他地方，自2013年金价大跌以来，公众对黄金的兴趣一直不高。

　　“说到避险，现在，比起黄金投资者似乎更青睐债券，他们把资产都投到了债券里。”Lien在接受采访时表示。

　　Evercore ISI的Rich Ross认为从技术面来看，在宏观经济不确定的情况下，黄金这样的表现是看空的，这意味着未来金价还有进一步下跌的可能。“我们还是会卖盘，我们认为比较合适的下行目标是每盎司1,000美元。”

　　第三，买入黄金的主要理由是担心爆发全球货币危机，但这不是一次货币危机，而是一次政治危机。

　　希腊人并不担心没有货币使用，唯一不确定的是使用或创造哪一种货币的问题。目前，希腊人使用的是欧元，将来是否能继续使用欧元还不确定，但是即便无法再使用欧元，希腊人也不会拿着黄金走到商店里交易，黄金只会在货币全面崩溃的情况下使用。如果你担心所有的货币都会贬值，这种情况下你会买入黄金。不是说黄金不能被用作价值存储的工具——事实上黄金被当做价值存储工具已经有5,000年了——只是这不适用于政治危机。

　　如果此次希腊债务危机失控，导致通货紧缩，黄金作为全球性的价格晴雨表，在通货紧缩的环境中通常会下跌。当然了，如果美联储决定这次危机应该触发新一轮量化宽松，那你就该买黄金了。